28 Desember 2022
Bagaimanapun, tahun 2022 merupakan tahun yang penuh gejolak bagi Pakistan. Di bidang politik, mosi tidak percaya pertama kali disahkan di parlemen, yang menyingkirkan pemerintahan mantan perdana menteri Imran Khan. Protes besar-besaran yang terjadi setelahnya tampaknya memberikan pukulan yang tidak dapat diperbaiki terhadap peran dan status perusahaan.
Namun, semua perkembangan ini tidak ada apa-apanya jika dibandingkan dengan krisis ekonomi yang dialami negara ini pada tahun lalu. Puncak inflasi dalam hampir dua generasi dan kontraksi moneter yang tajam telah memberikan dampak besar pada kantong konsumen dan dunia usaha. Semua ini hanya diperburuk dengan dimulainya kembali program Dana Moneter Internasional (IMF) yang suram dan pembicaraan terus-menerus mengenai gagal bayar (default).
Namun bagi perusahaan rintisan (startup) teknologi, perubahan makro global adalah hal yang paling merusak pesta tersebut. Setelah tahun 2021 yang solid karena hiruk pikuk modal yang melanda pasar di seluruh dunia, dan rekor investasi sebesar $366 juta di Pakistan, tentu saja terdapat banyak optimisme terhadap ekosistem pada tahun 2022. Dan hal ini juga dimulai dengan baik: lokal startup mengumpulkan lebih dari $174 juta pada kuartal pertama. Namun kebijakan kontraksioner Federal Reserve AS di tengah inflasi yang tinggi segera menyusul dan memperlambat aktivitas modal ventura.
Keretakan baru mulai terlihat pada kuartal kedua tahun 2022, ketika perusahaan rintisan (startup) mulai mengurangi operasinya dan memberhentikan karyawannya. Hal ini termasuk Airlift, yang menarik diri dari semua kota kecuali Karachi, Lahore dan Islamabad dan memecat 31 persen tenaga kerjanya. Segera setelah itu, Swvl, Retailo, dan Truck It In mengikutinya. Namun penggalangan dana mencapai $104 juta, masih naik dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Tibalah kuartal ketiga dan hampir terjadi pembantaian. Investasi turun 47% QoQ dan 68% YoY menjadi $55,4 juta – terendah sejak Q1-2021. Terlebih lagi, periode ini merupakan periode yang paling banyak terkena dampak dari lingkungan penggalangan dana baru: Airlift, startup yang paling banyak didanai di Pakistan, mengumumkan penghentian semua operasinya setelah investornya menarik diri. Itu adalah perusahaan yang sama yang pertama kali membuka modal besar bagi negara.
Pada tahun 2019, Uber mengumumkan Seri A senilai $12 juta, dengan partisipasi dari First Round, salah satu pendukung Uber. Kemudian pada tahun 2021, mereka mengantongi Seri B senilai $85 juta — jumlah yang luar biasa menurut standar lokal.
Hasil otopsi di media dan media sosial tidak memberikan gambaran yang menenangkan. Dan yang lebih buruk lagi, pada saat yang sama, muncul berita tentang TAG – sebuah fintech teregulasi dengan pendanaan $17,5 juta – yang memalsukan dokumennya. Hal ini menimbulkan pertanyaan serius mengenai tata kelola yang mendasari startup dan proses uji tuntas investor. Yang lebih penting lagi, hal ini tentu saja tidak memberikan kepercayaan pada orang asing yang baru-baru ini mulai menjajaki Pakistan sebagai tujuan investasi.
Baik karena penutupan perusahaan yang besar-besaran, makro global, atau melemahnya fundamental kita sendiri, kemunduran ini sulit untuk diabaikan. Jumlah investor unik yang berpartisipasi dalam kesepakatan startup Pakistan turun menjadi hanya 52, terendah sejak Q1-2021. Meskipun kuartal saat ini belum selesai, hal ini memberikan gambaran yang suram.
Hanya tujuh investasi (tidak termasuk M&A) senilai $13,9 juta yang telah diungkapkan sejauh ini. Jika hal ini terus berlanjut, maka ini akan menjadi kuartal terlemah dalam hal jumlah sejak Q1-2022 dan secara kolektif merupakan jumlah transaksi terendah sejak Q2-2020.
Kiamat?
Berdasarkan semua informasi ini, adegan pembuka mungkin tampak seperti hari kiamat.
Tapi masih ada harapan.
Sejumlah hal positif muncul bagi ekosistem menjelang akhir tahun. Misalnya, JS Group mengumumkan kemitraan dengan 500 Startups, salah satu investor terbesar di dunia – sehingga membuka perpaduan modal lokal dan asing. Demikian pula, Duraid Qureshi dari Hum Network dan Naveed Sherwani dari RapidSilicon yang berbasis di AS meluncurkan Katalytic Fund senilai $50 juta yang berfokus pada Pakistan. Selain itu, setidaknya tiga VC lokal meningkatkan sarana investasi keduanya. Semua ini akan memberikan likuiditas yang sangat dibutuhkan pasar.
Meskipun demikian, sebagian besar permasalahan yang melekat di Pakistan masih ada dan telah meningkatkan premi risiko negara tersebut, yang jauh di luar kendali pendiri mana pun. Masalah yang sedang berlangsung dengan rekening eksternal berdampak besar karena cadangan devisa sekarang bahkan tidak cukup untuk menutupi impor selama sebulan. Dalam lingkungan yang penuh ketidakpastian ini, bahkan perusahaan-perusahaan yang sudah mapan pun kesulitan untuk tetap bertahan dan melanjutkan operasi sehari-hari, apalagi perusahaan rintisan yang baru berdiri.