19 Desember 2022
SINGAPURA – Prospek resesi yang akan terjadi pada tahun 2023 di tengah kenaikan suku bunga jangka panjang dan tanda-tanda penurunan belanja konsumen sangat membebani pasar pada minggu lalu, mengirim saham-saham Wall Street ke level terendah sejak akhir Oktober.
Hal ini terjadi setelah Federal Reserve AS menaikkan suku bunga pinjaman utamanya sebesar yang diharapkan sebesar 50 basis poin – setelah empat kenaikan berturut-turut sebesar 75 basis poin sebelumnya – tetapi mengatakan perjuangannya untuk menjaga inflasi turun hingga 2 persen akan terus berlanjut hingga tahun 2023.
Yang menjadi kekhawatiran saat ini adalah sikap keras kepala The Fed untuk tetap berpegang pada target inflasi sebesar 2 persen – yang diyakini oleh semakin banyak ekonom sebagai hal yang tidak realistis dan tidak mungkin tercapai – dapat membawa perekonomian Amerika Serikat dan global ke dalam resesi yang parah pada tahun 2023.
Indeks utama Wall Street membukukan kerugian minggu kedua berturut-turut pada Jumat lalu, dengan Dow kehilangan 1,7 persen dalam seminggu menjadi 32,920.46 poin.
Sementara itu, S&P 500 turun 2,08 persen pada Jumat lalu menjadi ditutup pada 3.852,36 poin, menjadikan kerugian pada bulan Desember menjadi 5,58 persen. Nasdaq yang sarat teknologi turun 2,7 persen menjadi 10.705,41 poin.
Penjualan dimulai Rabu lalu setelah kenaikan terbaru suku bunga pinjaman semalam oleh The Fed. Bank sentral juga mengatakan akan terus menaikkan suku bunga pada tahun 2023 dan memproyeksikan tingkat dana akan mencapai puncaknya lebih tinggi dari perkiraan sebesar 5,1 persen. Dengan kenaikan setengah persentase poin pada hari Rabu lalu, kisaran target suku bunga sekarang menjadi 4,25 persen hingga 4,5 persen, yang tertinggi dalam 15 tahun.
Perdagangan sangat fluktuatif pada Jumat lalu, dengan banyak opsi yang akan kedaluwarsa. Menurut Goldman Sachs, opsi indeks senilai $2,6 triliun (S$3,5 triliun) telah kedaluwarsa, jumlah tertinggi “dibandingkan dengan ukuran pasar saham dalam hampir dua tahun”.
Sementara itu, proyeksi ekonomi terbaru The Fed tampaknya menyertakan asumsi bahwa inflasi akan kembali pulih pada bulan Desember. Proyeksi triwulanannya menunjukkan bahwa para pejabat Fed kini memperkirakan apa yang disebut inflasi inti – yang tidak termasuk makanan dan energi – akan berakhir pada sekitar 4,8 persen pada tahun 2022, naik dari perkiraan mereka pada bulan September sebesar 4,5 persen.
Di Singapura, prospek pertumbuhan global yang melambat perlahan-lahan mempengaruhi pasar lokal, dengan Indeks Straits Times tertahan di kisaran 3.200 selama tiga minggu terakhir. Indeks ini ditutup pada Jumat lalu di 3,240.81 poin, hampir datar dari minggu sebelumnya. Hal ini terjadi di tengah data yang menunjukkan penurunan tajam ekspor domestik non-minyak pada bulan November, yang menandakan kemungkinan perlambatan ekonomi.
Jadi apa selanjutnya?
Ketika The Fed menetapkan jalur kenaikan suku bunga yang lebih lambat, para investor tetap waspada terhadap risiko bahwa bank sentral AS dapat melakukan pengetatan terlalu banyak dan menyarankan agar mereka segera menunda kenaikan suku bunga, karena kenaikan suku bunga yang dilakukan sejauh ini memerlukan waktu untuk berdampak pada perekonomian. ekonomi.
Mohamed El-Erian, kepala penasihat ekonomi Allianz, memperkirakan The Fed mungkin harus mengabaikan target inflasi 2 persen pada tahun 2023 karena mereka tertinggal dalam upaya melawan kenaikan harga akibat kesalahan kebijakan di masa lalu.
Pandangan ini diamini oleh investor miliarder Bill Ackman – pendiri hedge fund Pershing Square Capital Management – yang melihat The Fed merugikan perekonomian AS ketika mencoba untuk mengembalikan inflasi ke tingkat target 2 persen.
Para pakar ini dan semakin banyak pakar lainnya berpendapat bahwa The Fed harus menetapkan target inflasi sebesar 3 persen, mengingat kekuatan struktural memberikan tekanan kenaikan permanen terhadap harga. Kekuatan-kekuatan ini termasuk deglobalisasi, transisi yang mahal dari bahan bakar fosil ke energi terbarukan, kenaikan upah dan ketatnya rantai pasokan.
Pertanyaan besarnya adalah apakah The Fed akan mengambil tindakan.
“Resesi masih belum sepenuhnya diperhitungkan oleh pasar karena para analis belum secara signifikan menurunkan perkiraan pendapatan mereka untuk tahun 2023,” kata Vasu Menon, direktur eksekutif strategi investasi di OCBC Bank. “Namun, ketika resesi menjadi lebih jelas pada tahun 2023, pendapatan bisa menjadi penurunan berikutnya, membebani pasar dan berpotensi memicu kemunduran yang signifikan pada paruh pertama tahun depan.”
Kelvin Tay, kepala investasi untuk Asia-Pasifik di UBS, bahkan lebih blak-blakan.
“Izinkan saya meringkas keadaannya untuk Anda: Kita memiliki pasar tenaga kerja AS yang sangat tangguh sebagaimana tercermin dari data klaim pengangguran, indikator-indikator ekonomi utama yang menurun, dan tekad Fed dan ECB yang teguh, tanpa adanya bantuan yang terlihat,” katanya, merujuk pada kondisi Eropa. Bank pusat. “Kondisi fundamental belum siap untuk reli yang berkelanjutan, dan pasar telah mengarah ke prospek yang lebih baik melalui tingkat penutupan yang lebih rendah dan keringanan yang lebih awal, yang keduanya sangat tidak realistis.”
Dia menunjukkan bahwa tingkat pengembalian saham adalah yang tertinggi pada bulan November sejak tahun 1990 dan kinerja rata-rata saham “cenderung melemah pada tahun berikutnya,” dengan tingkat pengembalian saham bulan Januari cenderung lebih lemah dari rata-rata.
Begitu banyak harapan untuk reli akhir tahun.
Meskipun demikian, prospeknya dapat membaik jika inflasi menurun tajam dan The Fed memberikan sinyal kesediaan yang lebih besar untuk melakukan penurunan suku bunga ketika menghadapi resesi. Hal ini dapat menjadi pertanda baik bagi ekuitas dan membantu kelas aset melakukan pemulihan yang lebih berkelanjutan pada paruh kedua tahun 2023 karena likuiditas yang menganggur mulai berkurang.
Namun untuk saat ini, pasar akan terus bergerak mengikuti kabar baik dan buruk, serta beralih antara harapan dan ketakutan ketika investor mencoba memahami arah inflasi, suku bunga, dan perekonomian pada tahun 2023. Bagi pasar Asia, prospek pembukaan kembali Tiongkok membawa harapan akan kelegaan.
Tetap melakukan diversifikasi dan menerapkan rata-rata biaya dolar dapat mengurangi risiko investasi mengingat lingkungan yang tidak menentu saat ini.