6 Mei 2022
MANILA – Kombinasi dari dua pinjaman komersial melalui penerbitan obligasi – masing-masing di pasar utang lokal dan luar negeri – mendorong utang pemerintah nasional ke level tertinggi baru P12,68 triliun di bulan Maret.
Data terbaru dari Biro Perbendaharaan (BTr) pada Kamis (5 Mei) menunjukkan kewajiban yang belum dibayar naik 4,8 persen dari P12,09 triliun pada Februari. Secara tahun-ke-tahun, tumpukan utang pada akhir Maret 17,7 persen lebih tinggi dari P10,77 triliun pada 2021.
Kewajiban rumah tangga yang belum diselesaikan merupakan jumlah terbesar — atau 69,9 persen dari total. Hutang bersumber lokal naik 5,4 persen bulan ke bulan dan melonjak 14,5 persen tahun ke tahun menjadi P8,87 triliun.
Dalam sebuah laporan, BTr mengaitkan utang dalam negeri yang lebih tinggi pada akhir Maret dengan P457,8 miliar yang diperoleh bulan itu dari obligasi perbendaharaan negara ritel (RTB) lima tahun — penerbitan RTB ke-10 pemerintahan Duterte dan kemungkinan terakhir. Pinjaman oleh RTB disajikan sebagai “investasi” dalam obligasi pemerintah antara individu dan kelompok kecil.
Itu juga terjadi pada bulan Maret ketika Filipina meminjam P117,3 miliar melalui obligasi global berdenominasi dolar AS selama tiga tenor, termasuk obligasi “hijau” pertama negara itu yang ditujukan untuk mendanai program mitigasi dan adaptasi iklim.
Penerbitan obligasi global Maret lalu membantu meningkatkan utang luar negeri sebesar 3,6 persen bulan ke bulan dan 25,8 persen tahun ke tahun menjadi P3,81 triliun.
Termasuk hasil dari obligasi berdenominasi dolar, pinjaman eksternal bersih sebesar P122,7 miliar dicatat pada bulan Maret. Itu tidak membantu bahwa peso melemah menjadi 51,906:$1 dari nilai tukar Februari 51,385 terhadap dolar AS, menambahkan P37,3 miliar ke saham utang meskipun pengurangan P29,2 miliar karena penyesuaian utang Filipina dalam mata uang selain greenback.
Data BTr menunjukkan bahwa pada akhir Maret, 69,8 persen dari utang Filipina senilai P8,85 triliun adalah dalam mata uang peso, karena pemerintah meminjam lebih banyak dari kreditur lokal untuk meredam risiko valuta asing sembari memanfaatkan derasnya likuiditas di sini.
Sebagian besar kewajiban yang belum dibayar diperoleh secara komersial melalui sekuritas utang, yang mencapai P10,69 triliun per Maret, sementara pinjaman berjumlah lebih kecil P1,98 triliun.
Berdasarkan jatuh tempo, utang pemerintah pusat sebagian besar berjangka panjang atau jatuh tempo lebih dari 10 tahun, dengan nilai P8,14 triliun, atau 65,7 persen dari total.
Dengan pinjaman bruto sebesar P2,2 triliun yang diprogramkan untuk tahun 2022, yang tiga perempatnya atau P1,65 triliun akan diperoleh dari kreditor dalam negeri terutama melalui penerbitan surat utang negara dan obligasi, utang yang belum dibayar diperkirakan akan mencapai rekor tertinggi tahunan yang baru. sebesar P13,42 miliar pada akhir tahun 2022, dari P11,73 miliar pada tahun 2021.
Terlepas dari ekspektasi pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) 7 hingga 9 persen tahun ini, rasio utang terhadap PDB diperkirakan akan naik sedikit menjadi 60,9 persen dari PDB, dari level tertinggi 16 tahun sebesar 60,5 persen tahun lalu. Di pasar negara berkembang seperti Filipina, lembaga pemeringkat kredit menganggap utang publik dapat dikelola pada tingkat 60 persen dari PDB.
“Tingkat akhir 2021 masih sejalan dengan batas kehati-hatian kelayakan fiskal dan pengalaman rekan pemeringkat (kredit) Filipina,” kata Departemen Keuangan (DOF) dalam laporan tahunan 2021 yang dirilis 3 Mei lalu. .
Sementara Filipina mempertahankan peringkat kredit tingkat investasinya meskipun pandemi berkepanjangan, DOF mengatakan pemerintah nasional “memiliki ruang untuk mengambil utang baru dengan suku bunga dan biaya yang lebih rendah.”
“Mengakui upaya (Filipina) untuk menjaga disiplin fiskal dan memastikan kehati-hatian dalam pengeluaran publik, lembaga keuangan multilateral dan pasar komersial tetap sangat mendukung program pembiayaan pemerintah nasional,” kata DOF.
Mengenai pembiayaan eksternal, DOF mengatakan di bawah pemerintahan Duterte, dari Juli 2016 hingga Desember 2021, pemerintah menandatangani total 120 pinjaman dan penawaran obligasi global senilai $50,8 miliar.
Hampir tiga perempat dari total pinjaman luar negeri dari pertengahan 2016 hingga akhir 2021 sebesar $37,2 miliar – $15,4 miliar dalam bentuk pinjaman program, ditambah $21,8 miliar yang diperoleh dari penawaran obligasi global – disuntikkan ke dalam anggaran nasional, demikian data DOF.
Selain itu, “total 54 pinjaman proyek berjumlah sekitar $13,5 miliar telah dikontrak untuk mendukung proyek-proyek unggulan infrastruktur di bawah program ‘Bangun, Bangun, Bangun’, serta inisiatif sektoral prioritas lainnya dan respons COVID-19” per Desember tahun lalu, kata DOF. Untuk proyek-proyek besar di bawah program infrastruktur Build, Build, Build yang ambisius saja, pemerintah telah meminjam $8,8 miliar dari tahun 2021 melalui 27 pinjaman lunak atau berbunga rendah.
“Jepang memimpin sebagai mitra pembangunan terbesar untuk pinjaman proyek langsung dan terjamin pemerintah nasional di bawah pemerintahan Duterte (40 persen dari total pinjaman proyek), diikuti oleh Bank Pembangunan Asia (25 persen) dan Bank Dunia (21 persen),” kata DOF.
DOF mengatakan bahwa “utang luar negeri memberikan ruang yang cukup untuk pencairan yang diperlukan untuk tanggapan COVID-19, termasuk pembiayaan vaksin.” Pinjaman luar negeri untuk membiayai peti perang melawan pandemi yang berkepanjangan mencapai $25,7 miliar, atau P1,31 triliun, pada pertengahan Januari, yang menurut DOF akan memakan waktu 40 tahun, atau sekitar dua generasi, untuk melunasinya.
DOF akan menyajikan rencana konsolidasi fiskal dan mobilisasi sumber daya yang komprehensif kepada pemerintahan berikutnya untuk membayar utang yang menggelembung dan mengurangi defisit anggaran yang menganga akibat COVID-19.
Beberapa pejabat ekonomi mengatakan konsolidasi fiskal dapat mencakup pajak baru atau lebih tinggi, pemotongan belanja ke sektor non-prioritas dan pendorong pertumbuhan PDB yang kuat.