Lebih lanjut menjelaskan alasan penurunan peringkat tersebut, Moody’s memperkirakan transaksi berjalan akan tetap berada di bawah “tekanan signifikan” karena kenaikan harga komoditas global hingga tahun 2022 dan 2023.
Defisit transaksi berjalan (CAD) Pakistan telah melebar menjadi kumulatif $13,8 miliar sejak awal tahun fiskal berjalan pada Juli 2021 hingga April 2022, dibandingkan dengan defisit $543 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Dengan tidak adanya aliran masuk yang setara ke dalam rekening keuangan, perluasan defisit transaksi berjalan yang cepat menyebabkan penarikan cadangan devisa dalam jumlah besar,” kata pernyataan itu.
Pernyataan itu menambahkan bahwa cadangan devisa negara tersebut turun menjadi $9,7 miliar pada akhir April, cukup untuk menutupi hanya “impor kurang dari dua bulan”.
Moody’s memproyeksikan CAD akan mencapai 4,5-5 persen PDB pada tahun fiskal berjalan, sedikit lebih besar dari perkiraan pemerintah. “Seiring dengan penurunan harga komoditas global secara bertahap pada tahun 2023 dan permintaan domestik yang moderat, Moody’s memperkirakan defisit transaksi berjalan akan menyempit menjadi 3,5-4 persen PDB,” kata pernyataan itu.
“CAD yang lebih besar menggarisbawahi perlunya Pakistan untuk mendapatkan tambahan pendanaan eksternal, terutama mengingat cadangan devisanya yang sangat rendah.”
Moody’s mengatakan meskipun Pakistan berharap bisa menyelesaikan tinjauan IMF dan menarik pendanaan eksternal lebih lanjut, namun mereka bisa menghadapi krisis neraca pembayaran jika Pakistan gagal melakukannya.
Baca selengkapnya: Krisis yang tiada duanya
Meningkatnya risiko politik
Mengenai prospek politik negara tersebut, Moody’s mengatakan: “Ketidakpastian politik di Pakistan tetap tinggi, bahkan setelah pemerintahan baru dipasang. Koalisi baru yang berkuasa terdiri dari beberapa partai politik dengan kepentingan yang berbeda, yang kemungkinan besar akan mempersulit pemberlakuan undang-undang apa pun, termasuk undang-undang yang terkait dengan reformasi di bawah program IMF EFF.”
Ia menambahkan bahwa dengan pemilu yang dijadwalkan pada tahun depan, partai politik akan kesulitan untuk terus menerapkan langkah-langkah pengumpulan pendapatan yang signifikan menjelang pemilu.
“Kenaikan suku bunga juga kemungkinan akan semakin membatasi pilihan kebijakan pemerintah, terutama karena pembayaran bunga telah menyerap lebih dari 40% pendapatan.”
Moody’s juga menyoroti terorisme sebagai masalah serius bagi negara ini dan mengatakan frekuensi serangan teroris lebih tinggi terjadi pada tahun lalu.
Baca selengkapnya: Meningkatnya kekhawatiran keamanan
“Serangan teroris yang lebih sering menambah masalah keamanan, yang dapat meningkatkan risiko sosial, serta membatasi kondisi bisnis dan membatasi investasi.
“Moody’s menilai ada kemungkinan terulangnya tekanan politik dalam negeri yang akan mempengaruhi efektivitas pengambilan kebijakan dan kemampuan pemerintah untuk melaksanakan reformasi ekonomi tepat waktu yang bertujuan untuk mencapai stabilitas makroekonomi,” kata Moody’s dalam pernyataannya.
‘Kemampuan untuk menyerap guncangan ekonomi’
Moody’s menguraikan lebih lanjut keputusannya untuk mempertahankan peringkat B3, dengan mengatakan bahwa ukuran Pakistan yang besar dan potensi pertumbuhan yang kuat memberikannya kemampuan untuk menyerap guncangan ekonomi.
“Potensi pertumbuhan Pakistan sekitar 5% sebagian mencerminkan demografi yang baik dengan populasi penduduk berusia di bawah 30 tahun yang cukup besar. Namun demikian, potensi pertumbuhan Pakistan dibatasi oleh tantangan struktural, termasuk tata kelola yang buruk dan daya saing yang lemah.”
Pernyataan tersebut menunjukkan bahwa negara tersebut “rentan” terhadap risiko lingkungan hidup, dan menunjuk pada penggunaan yang signifikan dari “sumber air tawar yang langka” setiap tahun dan kejadian cuaca ekstrem.
Moody’s mengatakan pertumbuhan PDB riil akan melambat menjadi 4,2 persen pada tahun finansial berikutnya dari 6 persen pada tahun finansial saat ini. “Moderasi dalam aktivitas ekonomi mencerminkan hambatan pada permintaan domestik akibat kenaikan inflasi dan pengetatan kebijakan moneter oleh Bank Negara Pakistan,” katanya, namun menambahkan bahwa ia memperkirakan PDB riil akan meningkat secara bertahap dan mencapai 4,5-5 persen selama tahun anggaran 2024 dan 2025.
Mengenai kekuatan fiskal Pakistan, Moody’s mengatakan negara itu “sangat lemah” dan memperkirakan konsolidasi fiskal akan terhenti sebelum pemilihan umum berikutnya.
‘Tidak ada yang mengejutkan’
Inisiatif Pakistan di Pusat Asia Selatan Dewan Atlantik, direktur Uzair Younus, mengatakan “tidak ada yang mengejutkan” mengenai keputusan Moody’s, ketika ia mengkritik “ketidakjelasan” pemerintah dalam menghidupkan kembali program IMF agar berjalan sesuai rencana.
“Dengan masih adanya subsidi untuk produk minyak bumi, IMF sepertinya tidak akan menyampaikan berita positif apa pun kepada Pakistan dalam waktu dekat,” ujarnya.
Analis Mosharraf Zaidi mengatakan kesalahan atas penurunan peringkat ini ada pada pemerintah saat ini.
“Tidak ada yang meminta PML-N menolak kenaikan harga (produk BBM) selama enam minggu. Naikkan harga di hari pertama dan penurunan peringkat ini tidak akan terjadi,” ujarnya.
Sementara itu, PTI mengkritik pemerintah saat ini dan mengatakan bahwa “setiap hari pemerintah baru ini melakukan kerugian besar bagi negara kita.”
“Seperti yang diharapkan, hal ini merupakan pukulan besar bagi perekonomian kita,” kata Senator PTI Faisal Javed.