3 Agustus 2022
DHAKA – Hingga munculnya tantangan-tantangan makroekonomi saat ini, kisah stabilitas makroekonomi di Bangladesh selama satu setengah dekade terakhir telah mempertahankan dan meningkatkan pertumbuhan ekonomi, rendahnya volatilitas pertumbuhan ekonomi, menjaga defisit anggaran pada sekitar lima persen dari PDB, tetap terjaga menguntungkan, termasuk neraca transaksi berjalan, penurunan porsi bantuan luar negeri terhadap pendapatan nasional bruto (GNI), rendahnya tingkat utang luar negeri sebagai persentase terhadap GNI, pertumbuhan ekspor dan pengiriman uang yang kuat secara keseluruhan, peningkatan cadangan devisa, tekanan inflasi yang terkendali, a nilai tukar yang stabil, kapasitas terpasang listrik yang tinggi, dan rezim investasi swasta yang cukup stabil. Daftarnya panjang. Tidak banyak negara berkembang yang menikmati stabilitas makroekonomi dalam beberapa tahun terakhir. Bahkan ketika pandemi Covid berdampak pada perekonomian, kemiskinan dan pasar tenaga kerja di Bangladesh, stabilitas makroekonomi tidak banyak terpengaruh. Pemerintah mampu menerapkan paket stimulus yang besar.
Namun, ada juga sisi lain dari mata uang tersebut. Terlepas dari keberhasilan ekonomi makro, Bangladesh menghadapi beberapa tantangan jangka panjang, yang mencakup rasio pajak-PDB yang sangat rendah, tingkat kredit bermasalah yang tinggi dan tata kelola yang buruk di sektor perbankan, tingkat investasi asing langsung (FDI) yang sangat rendah. . ketidakselarasan nilai tukar yang merugikan promosi ekspor dan diversifikasi ekspor, tingginya biaya menjalankan bisnis, kurangnya diversifikasi ekspor, pertumbuhan lapangan kerja yang lambat, lambatnya kemajuan dalam investasi sektor swasta, sejumlah besar pengiriman uang ilegal ke luar negeri, tingginya jumlah subsidi dalam anggaran tahunan , dan inefisiensi dalam pelaksanaan anggaran.
Krisis perekonomian global yang masih terjadi merupakan dampak dari guncangan baik dari sisi permintaan maupun penawaran, namun gangguan pada sisi penawaran merupakan gangguan yang paling dominan. Bangladesh, seperti kebanyakan negara berkembang, sangat terpukul oleh perlambatan ini dan perang di Ukraina, yang menaikkan harga pangan dan pupuk serta memperburuk kerawanan pangan dan kemiskinan. Tekanan kenaikan harga saat ini berada di luar kemampuan masyarakat berpendapatan rendah di negara ini. Kita juga menghadapi peningkatan defisit transaksi berjalan, lambatnya pertumbuhan pengiriman uang, tekanan pada nilai tukar dolar AS dan tekanan pada cadangan devisa untuk mendukung jumlah impor yang cukup dan nyaman dalam beberapa bulan. Perekonomian Bangladesh sangat bergantung pada perdagangan luar negeri. Yang lebih penting lagi, ekspornya termasuk produk garmen jadi (RMG), udang, kulit, dan lain-lain. sangat bergantung pada permintaan konsumen Barat. Oleh karena itu, resesi global kemungkinan besar akan berdampak buruk terhadap potensi ekspor Bangladesh.
Sejauh ini terdapat tiga jenis respons pemerintah untuk menghadapi tantangan yang ada saat ini: berbagai upaya untuk membatasi impor, devaluasi mata uang, dan berbagai tindakan penghematan. Pemerintah juga telah memulai proses mendapatkan pinjaman dari Dana Moneter Internasional (IMF) pada kisaran USD 4,5 miliar, dan beberapa pinjaman dari Bank Pembangunan Asia (ADB) dan Bank Dunia. Mungkin terdapat beberapa persyaratan yang melekat pada pinjaman tersebut, terutama dari IMF, yang kemungkinan besar mencakup reformasi di beberapa bidang penting, terutama di sektor perbankan dan perpajakan. Di masa lalu, kita telah melihat perbedaan pendapat yang besar di antara para pemangku kepentingan di Bangladesh mengenai kepatuhan terhadap persyaratan IMF. Namun saat ini kita melihat adanya semacam konsensus yang berkembang mengenai perlunya kondisi seperti itu yang dapat mengupayakan reformasi.
Respons pemerintah terhadap krisis ini sebagian besar berupa tindakan pemadaman kebakaran. Namun tantangan-tantangan makroekonomi yang sedang berlangsung memerlukan beberapa reformasi penting yang harus dilakukan – lebih dari sekadar langkah-langkah pemadaman kebakaran – untuk mengatasi beberapa kelemahan struktural yang melekat dalam perekonomian kita. Buruknya manajemen sektor perbankan harus ditanggapi secara serius. Pada saat yang sama, batasan suku bunga yang ada – sembilan persen untuk pinjaman dan enam persen untuk deposito – harus dihilangkan.
Situasi saat ini menyoroti perlunya ruang fiskal yang jauh lebih besar, yang sebenarnya tidak dimiliki negara ini. Upaya perpajakan Bangladesh belum memadai dan masih belum mencapai potensinya. Bangladesh merupakan salah satu negara dengan rasio pajak terhadap PDB terendah di dunia – kurang dari sembilan persen. Kebutuhan akan kerangka fiskal yang hati-hati kini menjadi lebih jelas dibandingkan masa lalu. Pemerintah diharapkan menunjukkan kemauan politik yang kuat dalam melaksanakan reformasi penting di sektor perpajakan yang telah lama tertunda.
Telah terjadi devaluasi mata uang lokal, dan kemungkinan besar kita akan melihat devaluasi yang lebih besar dalam beberapa hari mendatang. Hal ini kemungkinan akan memberikan insentif yang kuat untuk promosi dan diversifikasi ekspor. Namun devaluasi mata uang mungkin tidak akan memicu respons ekspor dan diversifikasi ekspor kecuali jika beberapa permasalahan yang disebabkan oleh kebijakan dan sisi pasokan telah diatasi. Banyak sektor ekspor non-RMG, khususnya kulit, teknik ringan dan pengolahan hasil pertanian, mengalami berbagai hambatan yang disebabkan oleh kebijakan dan sisi pasokan dalam bentuk tarif dan tarif pajak yang tinggi, infrastruktur yang buruk dan kurangnya akses terhadap pendanaan.
Sebagai akibat dari perang dan dampaknya terhadap harga bahan bakar, Bangladesh mungkin mendapatkan dorongan yang sangat dibutuhkan untuk mengurangi ketergantungannya pada impor bahan bakar dan melakukan transisi menuju jalur pertumbuhan yang ramah lingkungan, berketahanan dan inklusif. Kita harus secara bertahap mengurangi subsidi bahan bakar yang tidak efektif yang biasanya menguntungkan rumah tangga kaya dan menguras kas negara.
Dalam hal pengelolaan utang, Bangladesh saat ini tidak mengalami tekanan seperti Sri Lanka. Utang publik tetap berkelanjutan. Namun, negara ini perlu waspada karena banyak proyek berskala besar yang dibiayai oleh utang luar negeri, dan jumlah pembayaran utang tahunan akan meningkat cukup signifikan dalam beberapa tahun dari sekarang. Ada kekhawatiran mengenai kurangnya studi kelayakan yang tepat serta pembengkakan biaya dan waktu pada banyak proyek besar. Menghindari mega-proyek yang tidak perlu dan studi kelayakan yang tepat terhadap proyek-proyek pembangunan merupakan hal yang sangat penting. Proyek-proyek yang sudah berjalan dapat menjadi masalah jika penyelesaiannya tertunda dan biaya yang dikeluarkan menjadi sangat besar. Semua hal ini pada akhirnya dapat memberikan tekanan yang tidak diinginkan pada beban utang.
Bangladesh belum berhasil menarik FDI dalam skala besar, padahal FDI dapat menjadi sumber devisa yang penting. Jembatan Padma telah membuka peluang besar bagi investasi dalam dan luar negeri. Namun kita membutuhkan Padma Plus; ini berarti bukan hanya Jembatan Padma namun beberapa tindakan ramah investasi lainnya yang perlu dilakukan untuk memanfaatkan jembatan ini sebaik-baiknya. Untuk menarik FDI, dibenarkan untuk menerapkan beberapa zona ekonomi khusus dalam waktu secepat mungkin.
Meskipun pemerintah mempunyai prioritas untuk lebih fokus pada stabilitas makroekonomi dan pemulihan ekonomi, upaya mengatasi permasalahan kemiskinan, kerentanan dan meningkatnya kesenjangan juga sama pentingnya. Selama dua dekade terakhir, pemerintahan-pemerintahan berturut-turut terus mengeluarkan anggaran yang sangat sedikit untuk pendidikan, kesehatan dan perlindungan sosial. Kegagalan berulang kali dalam meningkatkan rasio pajak terhadap PDB yang sangat rendah adalah penyebab utama rendahnya belanja sosial. Namun, ada juga kekhawatiran bahwa para pembuat kebijakan belum menetapkan prioritas yang tepat dalam melakukan investasi besar dalam perlindungan sosial, layanan kesehatan, dan pendidikan.
Seluruh langkah struktural dimaksudkan untuk memperkuat fundamental perekonomian negara guna melawan gejolak jangka pendek dan mencapai tujuan jangka panjang. Bangladesh telah lama menikmati stabilitas makroekonomi, yang menciptakan jalur jangka panjang yang cukup tangguh bagi perekonomiannya. Namun para pembuat kebijakan harus sangat waspada terhadap guncangan jangka pendek yang sangat kuat ini. Jika reformasi struktural tidak dilakukan, guncangan jangka pendek ini dapat mengganggu stabilitas jangka panjang secara signifikan.
Dr Selim Raihan adalah profesor di Departemen Ekonomi Universitas Dhaka, dan direktur eksekutif di South Asian Network on Economic Modeling (Sanem).