14 Juli 2022
JAKARTA – Ketika para menteri dan gubernur bank sentral Kelompok 20 bertemu di Bali pada hari Jumat dan Sabtu, mereka menghadapi prospek ekonomi global yang semakin suram.
Ketika G20 terakhir kali bertemu pada bulan April, Dana Moneter Internasional (IMF) baru saja memangkas perkiraan pertumbuhan global menjadi 3,6 persen untuk tahun ini dan tahun depan – dan kami memperingatkan bahwa hal ini bisa menjadi lebih buruk mengingat adanya potensi risiko penurunan. Sejak itu, beberapa risiko tersebut menjadi nyata—dan berbagai krisis yang dihadapi dunia semakin meningkat.
Tragedi kemanusiaan akibat perang di Ukraina semakin parah. Hal ini juga berdampak pada perekonomian, terutama melalui guncangan harga komoditas yang memperlambat pertumbuhan dan memperburuk krisis biaya hidup yang berdampak pada ratusan juta orang – dan khususnya masyarakat miskin yang tidak mampu memberi makan keluarga mereka. Dan itu semakin buruk.
Inflasi lebih tinggi dari perkiraan dan telah melampaui harga pangan dan energi. Hal ini telah mendorong bank sentral utama untuk mengumumkan pengetatan moneter lebih lanjut – yang memang diperlukan, namun akan membebani pemulihan. Gangguan yang terus berlanjut akibat pandemi – khususnya di Tiongkok – dan kembali terjadinya kemacetan dalam rantai pasokan global telah menghambat aktivitas perekonomian.
Akibatnya, indikator-indikator terkini menunjukkan lemahnya kuartal kedua – dan kami memperkirakan penurunan lebih lanjut terhadap pertumbuhan global untuk tahun 2022 dan 2023 pada akhir bulan ini dalam Pembaruan Outlook Ekonomi Dunia kami.
Memang benar, prospeknya masih sangat tidak pasti. Pertimbangkan bagaimana gangguan lebih lanjut pada pasokan gas alam ke Eropa dapat menjerumuskan banyak negara ke dalam resesi dan memicu krisis energi global. Ini hanyalah salah satu faktor yang dapat memperburuk situasi yang sudah sulit.
Tahun 2022 akan menjadi tahun yang sulit – dan mungkin tahun 2023 yang lebih sulit lagi, dengan risiko resesi yang lebih besar.
Inilah sebabnya kita memerlukan tindakan tegas dan kerja sama internasional yang kuat, yang dipimpin oleh G20. Laporan baru kami untuk G20 menguraikan kebijakan yang dapat digunakan negara-negara untuk mengatasi lautan masalah ini. Izinkan saya menyoroti tiga prioritas.
Pertama, negara-negara harus melakukan segala daya mereka untuk menurunkan inflasi yang tinggi.
Mengapa? Karena inflasi yang tinggi secara terus-menerus dapat memperlambat pemulihan dan semakin memperburuk taraf hidup, terutama bagi kelompok rentan. Inflasi telah mencapai titik tertinggi dalam beberapa dekade di banyak negara, baik inflasi umum maupun inflasi inti terus meningkat.
Hal ini memicu siklus pengetatan moneter yang semakin tersinkronisasi: 75 bank sentral – atau sekitar tiga perempat dari bank sentral yang kami pantau – telah menaikkan suku bunga sejak Juli 2021. Dan rata-rata mereka melakukannya 3,8 kali. Untuk negara-negara emerging dan berkembang, yang suku bunga kebijakannya telah dinaikkan lebih awal, rata-rata total kenaikan suku bunga adalah sebesar 3 poin persentase—hampir dua kali lipat dibandingkan dengan negara-negara maju yang sebesar 1,7 poin persentase.
Sebagian besar bank sentral perlu terus mengetatkan kebijakan moneter secara tegas. Hal ini sangat mendesak ketika ekspektasi inflasi mulai melemah. Tanpa adanya tindakan, negara-negara ini akan menghadapi spiral harga upah yang destruktif dan memerlukan pengetatan moneter yang lebih ketat, yang akan berdampak lebih besar terhadap pertumbuhan dan lapangan kerja.
Bertindak sekarang tidak akan terlalu menyakitkan dibandingkan bertindak nanti.
Yang tidak kalah pentingnya adalah komunikasi yang jelas mengenai tindakan kebijakan ini. Hal ini bertujuan untuk menjaga kredibilitas kebijakan, karena terdapat banyak risiko negatif. Misalnya, kejutan inflasi yang berkelanjutan akan memerlukan pengetatan moneter yang lebih tajam dibandingkan perkiraan pasar, sehingga berpotensi memicu volatilitas lebih lanjut dan aksi jual di pasar aset berisiko dan obligasi pemerintah. Hal ini pada gilirannya dapat menyebabkan arus keluar modal lebih lanjut dari negara-negara berkembang dan negara-negara berkembang.
Apresiasi dolar AS telah terjadi bersamaan dengan arus keluar portofolio dari negara-negara berkembang: negara-negara tersebut mengalami arus keluar selama empat bulan berturut-turut pada bulan Juni, yang merupakan jangka waktu terpanjang dalam tujuh tahun terakhir. Hal ini memberikan tekanan tambahan pada negara-negara yang rentan.
Ketika guncangan eksternal begitu mengganggu sehingga tidak dapat diserap hanya dengan nilai tukar yang fleksibel, para pembuat kebijakan harus siap mengambil tindakan. Misalnya: melalui intervensi valuta asing atau tindakan pengelolaan aliran modal dalam skenario krisis – untuk membantu memperkuat ekspektasi. Selain itu, mereka harus mengurangi ketergantungan pada pinjaman mata uang asing ketika tingkat utangnya tinggi. Untuk membantu negara-negara merespons situasi seperti ini, kami baru-baru ini memperbarui pandangan kelembagaan IMF mengenai masalah ini.
IMF juga mengambil tindakan untuk melayani anggota kami dengan cara lain. Hal ini termasuk memberikan nasihat mengenai pengelolaan aset cadangan dan bantuan teknis untuk memperkuat komunikasi bank sentral.
Tujuannya adalah membawa semua orang dengan selamat ke sisi lain dari siklus yang lebih ketat ini. Kedua, kebijakan fiskal harus membantu – dan bukan menghalangi – upaya bank sentral untuk menurunkan inflasi.
Negara-negara dengan tingkat utang yang meningkat juga perlu memperketat kebijakan fiskalnya. Hal ini akan membantu mengurangi beban pinjaman yang semakin mahal dan pada saat yang sama melengkapi upaya moneter untuk mengendalikan inflasi.
Di negara-negara yang pemulihan pandeminya lebih maju, beralih dari dukungan fiskal luar biasa akan membantu mengurangi permintaan dan dengan demikian mengurangi tekanan harga.
Tapi itu hanya sebagian dari cerita. Beberapa orang memerlukan lebih banyak dukungan, bukan lebih sedikit.
Hal ini memerlukan langkah-langkah yang ditargetkan dan bersifat sementara untuk mendukung rumah tangga yang rentan menghadapi guncangan baru, terutama akibat tingginya harga energi dan pangan. Di sini, bantuan tunai langsung terbukti efektif, dibandingkan subsidi yang bersifat distorsif atau pengendalian harga yang biasanya gagal mengurangi biaya hidup secara berkelanjutan.
Dalam jangka menengah, reformasi struktural juga penting untuk mendorong pertumbuhan: Pertimbangkan kebijakan pasar tenaga kerja yang membantu masyarakat memasuki dunia kerja, terutama perempuan.
Langkah-langkah baru harus netral terhadap anggaran – didanai oleh pendapatan baru atau pengurangan pengeluaran di negara lain, tanpa menimbulkan utang baru dan untuk menghindari bertentangan dengan kebijakan moneter. Era baru dengan rekor utang dan tingkat suku bunga yang lebih tinggi menjadikan semua hal ini menjadi sangat penting.
Pengurangan utang merupakan kebutuhan yang mendesak – terutama di negara-negara emerging dan berkembang yang kewajibannya dalam mata uang asing (valas) lebih rentan terhadap kondisi keuangan global yang lebih ketat dan biaya pinjaman yang meningkat.
Saat ini, imbal hasil (yield) obligasi negara dalam mata uang asing telah mencapai lebih dari 10 persen di sekitar sepertiga negara-negara berkembang – mendekati level tertinggi yang pernah terjadi setelah krisis keuangan global.
Negara-negara berkembang yang lebih bergantung pada pinjaman dalam negeri, seperti di Asia, lebih terisolasi. Namun meningkatnya tekanan inflasi dan kebutuhan untuk mengetatkan kebijakan moneter dalam negeri secara lebih cepat dapat mengubah perhitungan tersebut.
Situasi ini semakin mengerikan bagi negara-negara yang berada dalam atau hampir mengalami kesulitan utang, termasuk 30 persen negara-negara emerging market dan 60 persen negara-negara berpendapatan rendah.
Sekali lagi, IMF hadir untuk para anggotanya – memberikan analisis dan saran yang disesuaikan, dan kerangka pinjaman yang lebih tangkas untuk mendukung negara-negara di saat krisis. Hal ini mencakup pembiayaan darurat, peningkatan batas akses, likuiditas dan jalur kredit baru, serta alokasi SDR bersejarah tahun lalu sebesar US$650 miliar.
Di luar upaya-upaya ini, tindakan tegas dari semua pihak sangat diperlukan untuk memperbaiki dan menerapkan kerangka kerja bersama penanganan utang G20. Pemberi pinjaman besar – baik pemerintah maupun swasta – harus mengambil tindakan dan memainkan peran mereka. Waktu tidak berpihak pada kita. Sangat penting bagi komite kreditor untuk Chad, Ethiopia dan Zambia untuk mencapai kemajuan sebanyak mungkin dalam pertemuan mereka bulan ini.
Ketiga, kita memerlukan dorongan baru untuk kerja sama global – yang dipimpin oleh G20.
Untuk menghindari potensi krisis dan meningkatkan pertumbuhan dan produktivitas, tindakan internasional yang lebih terkoordinasi sangat dibutuhkan. Kuncinya adalah memanfaatkan kemajuan terkini di berbagai bidang, mulai dari perpajakan dan perdagangan hingga kesiapsiagaan menghadapi pandemi dan perubahan iklim. Dana baru G20 sebesar $1,1 miliar untuk pencegahan dan kesiapsiagaan pandemi menunjukkan hal yang mungkin terjadi, begitu pula dengan keberhasilan yang dicapai Organisasi Perdagangan Dunia (WTO) baru-baru ini.
Yang paling mendesak adalah tindakan untuk meringankan krisis biaya hidup, yang menyebabkan 71 juta orang di negara-negara termiskin di dunia jatuh ke dalam kemiskinan ekstrem, menurut Program Pembangunan PBB. Ketika kekhawatiran mengenai pasokan pangan dan energi meningkat, risiko ketidakstabilan sosial pun meningkat.
Untuk menghindari kelaparan, kekurangan gizi dan migrasi lebih lanjut, negara-negara kaya di dunia harus memberikan dukungan mendesak kepada mereka yang membutuhkan, termasuk pendanaan bilateral dan multilateral baru, khususnya melalui Program Pangan Dunia.
Sebagai langkah segera, negara-negara harus mencabut pembatasan ekspor pangan yang baru-baru ini diterapkan. Mengapa? Karena pembatasan tersebut merugikan dan tidak efektif dalam menstabilkan harga dalam negeri. Langkah-langkah lebih lanjut juga diperlukan untuk memperkuat rantai pasokan dan membantu negara-negara rentan mengadaptasi produksi pangan untuk mengatasi perubahan iklim.
Di sini juga, IMF membantu. Kami bekerja sama dengan mitra internasional kami, termasuk melalui inisiatif ketahanan pangan multilateral yang baru. Resilience and Sustainability Trust kami yang baru akan menyediakan pendanaan lunak sebesar $45 miliar untuk negara-negara rentan – yang bertujuan untuk mengatasi tantangan jangka panjang seperti perubahan iklim dan pandemi di masa depan. Dan kami siap berbuat lebih banyak.
Kondisi yang sangat sulit di banyak negara Afrika saat ini penting untuk dipertimbangkan. Dalam pertemuan saya minggu ini dengan para menteri keuangan dan gubernur bank sentral dari benua tersebut, banyak yang menyoroti bagaimana dampak guncangan yang berasal dari luar negeri ini mendorong perekonomian mereka ke jurang kehancuran. Dampak kenaikan harga pangan sangat terasa karena pangan memberikan kontribusi pendapatan yang lebih besar.
Tekanan inflasi, fiskal, utang dan neraca pembayaran semakin meningkat. Sebagian besar dari mereka kini sepenuhnya tersingkir dari pasar keuangan global; dan tidak seperti wilayah lain, wilayah ini tidak mempunyai pasar domestik yang besar untuk dituju. Dengan latar belakang ini, mereka menyerukan komunitas internasional untuk mengambil tindakan berani untuk mendukung rakyat mereka. Ini adalah panggilan yang harus kita patuhi.
Saat G20 bertemu untuk mengarungi lautan permasalahan saat ini, kita semua dapat mengambil inspirasi dari ungkapan Bali yang mencerminkan semangat yang sangat dibutuhkan – menyama braya, “setiap orang adalah saudara atau saudari”.