20 Desember 2022
KATHMANDU – Keshav Acharya adalah seorang ekonom dan mantan direktur eksekutif Nepal Rastra Bank. Ia juga menjabat sebagai kepala penasihat ekonomi di Kementerian Keuangan dan bekerja di berbagai lembaga pemikir kebijakan ekonomi. Saat perekonomian nasional menghadapi berbagai tantangan, Krishana Prasain dan Prithvi Man Shrestha dari Post bertemu dengan Acharya untuk membahas keadaan perekonomian. Kutipan:
Apa penilaian Anda terhadap keadaan perekonomian negara saat ini?
Meskipun perekonomian kita tidak dalam kondisi yang baik, untungnya kondisi kita lebih baik dibandingkan dengan Sri Lanka, Bangladesh, dan Pakistan. Pertumbuhan ekonomi kita masih dalam lintasan positif dan inflasi tidak terlalu tinggi dibandingkan ketiga negara Asia Selatan tersebut. Namun bukan berarti semuanya baik-baik saja. Inflasi telah meningkat dua kali lipat menjadi lebih dari 8 persen pada basis tahun ke tahun dan sektor eksternal kita masih sangat rapuh.
Neraca pembayaran kita telah memasuki lintasan positif hanya karena langkah-langkah pengendalian impor yang ketat. Sektor keuangan juga mengalami kesulitan untuk pertama kalinya, setelah beberapa tahun. Dulu kita menyaksikan krisis likuiditas selama 2-3 bulan, namun kali ini masalah tersebut berlanjut lebih lama. Suku bunga dasar semua bank adalah dua digit dan hampir tidak ada yang dapat mengambil pinjaman dari bank dengan suku bunga kurang dari 14 persen. Aset non-performing bank mengalami peningkatan yang berarti bank harus melakukan pencadangan dari sumber dayanya. Karena simpanan tidak masuk ke bank, mereka bergantung pada likuiditas jangka pendek dalam bentuk repo dan fasilitas likuiditas tetap yang diberikan oleh bank sentral.
Terdapat permintaan terhadap pinjaman jangka panjang, namun bank hanya mampu menawarkan pinjaman jangka pendek. Hal tidak biasa lainnya yang terjadi di sektor keuangan adalah uang yang ditarik dari sistem perbankan untuk Dashain dan Tihar tidak dikembalikan ke bank seperti yang diharapkan. Saya berharap pasar akan dipenuhi likuiditas selama pemilu, namun hal seperti itu tidak terjadi.
Oleh karena itu, sektor eksternal secara struktural rentan, sementara sektor keuangan juga berada dalam kondisi yang sama. Dengan melambatnya aktivitas konstruksi, permintaan semen, besi dan baja juga turun. Di bidang pertanian, para petani telah lama berjuang untuk mendapatkan pupuk kimia, yang akan mempengaruhi produksi pertanian. Di sisi fiskal, pemerintah gagal mengumpulkan pendapatan sesuai target dan pendapatan yang dikumpulkan bahkan tidak cukup untuk menopang belanja rutin.
Bagaimana Anda mendefinisikan kerentanan struktural di sektor eksternal?
Komponen terpenting dari sektor eksternal Nepal adalah pengiriman uang, yang sangat fluktuatif. Pengiriman uang tidak begitu berkelanjutan, namun telah mendukung sektor eksternal perekonomian kita selama 25 tahun terakhir. Namun selama 3-4 tahun terakhir, pengiriman uang tidak dapat cukup mendukung sektor eksternal karena meningkatnya impor. Aliran masuk investasi asing langsung (FDI) rendah meskipun ada undang-undang dan peraturan baru untuk mendorong investasi. Jika kita melihat data bank sentral, jumlah repatriasi lebih besar dibandingkan aliran masuk FDI. Kontribusi investasi asing dalam membantu neraca pembayaran tidak signifikan. Mempromosikan ekspor mungkin merupakan pilihan yang lebih baik. Itu tidak terjadi. Kontribusi pariwisata juga terbatas. Perbaikan marginal dalam neraca pembayaran saat ini bukan disebabkan oleh kenaikan mata uang asing, namun karena pembatasan impor. Ketika pemerintah memutuskan untuk mencabut pembatasan impor, cadangan devisa mungkin akan kembali turun.
Dulu terdapat krisis likuiditas jangka pendek di sistem perbankan, namun pada tahun ini krisis tersebut telah berkepanjangan. Mengapa?
Ketika pinjaman besar-besaran diberikan setelah pandemi Covid-19 dengan penjadwalan ulang dan restrukturisasi pinjaman oleh bank sentral, uang tersebut masuk ke sektor-sektor seperti properti dan pasar saham daripada ke sektor produktif. Pengiriman uang, yang merupakan sumber simpanan utama, tidak stabil. Mereka tidak masuk ke negara tersebut seperti yang diharapkan karena mereka diambil dari negara sumbernya. Tren kiriman uang yang dipulangkan melalui jalur ilegal seperti Hundi masih sering terjadi. Di sisi lain, ketentuan ketat Know Your Customer (KYC) yang diberlakukan pada bank dan lembaga keuangan juga membuat calon deposan enggan. Akibat inflasi yang lebih dari 8 persen, masyarakat enggan menyimpan uangnya. Mereka mendapat tingkat bunga sebesar 12 persen untuk simpanan, sementara inflasi lebih dari 8 persen berarti keuntungan riil bagi penabung hanya di atas 3 persen.
Pemerintah baru-baru ini memutuskan untuk mencabut larangan impor. Lembaga internasional seperti Dana Moneter Internasional (IMF) juga dilaporkan telah memberikan tekanan pada pemerintah untuk mencabut larangan tersebut. Bagaimana Anda memandang keputusan pemerintah tersebut?
Dengan tidak tercapainya target pendapatan, pemerintah khawatir tidak dapat menjalankan operasionalnya dan memutuskan untuk mencabut pembatasan impor. Saya pikir pengendalian impor harus dilanjutkan untuk beberapa waktu karena sektor eksternal masih rentan. Pemerintah mungkin harus kembali melakukan pembatasan impor jika situasi perekonomian sektor eksternal memburuk akibat pencabutan larangan impor. Bahkan tanpa pelarangan, terdapat pengendalian impor karena krisis likuiditas di sistem perbankan. Tanpa dana pinjaman, bank tidak dapat membiayai impor barang, larangan tersebut telah dicabut sejak pertengahan Desember. Selama kita bisa mempertahankan hal ini, negara tidak boleh ikut campur dalam perdagangan bebas.
Mengenai tekanan yang dilaporkan dari IMF, kita perlu memberi tahu IMF tentang situasi cadangan devisa kita sebesar $9 miliar dan pilihan yang kita miliki untuk menutupi kekurangan tersebut, karena sebagian besar devisa kita dihabiskan untuk impor. Faktanya, kita hanya mempunyai sedikit kendali terhadap mata uang asing dan sangat bergantung pada pengiriman uang. Rasio utang terhadap PDB kami juga meningkat menjadi 42 persen dari sekitar 38 persen pada tahun 2017. Hal ini tidak menjadi masalah jika utang tersebut digunakan untuk pembentukan modal. Ketika rasio utang terhadap PDB meningkat secara besar-besaran setelah tahun 2016-17 karena pinjaman untuk rekonstruksi pasca gempa, tingkat pembentukan modal di sektor swasta dan publik turun. Jadi, kita harus khawatir dengan kerentanan ini.
Inflasi sangat memukul kehidupan masyarakat umum. Menurut Anda, berapa lama situasi inflasi yang tinggi akan bertahan?
Saat ini terjadi inflasi lebih dari 8 persen. Inflasi di Nepal sangat bergantung pada situasi eksternal. Nepal adalah negara yang bergantung pada impor dan menderita akibat kenaikan harga global. Khususnya, harga pangan dan bahan bakar telah meningkat. Begitu pula dengan harga pupuk kimia yang juga meningkat. Pasca-Covid, rantai pasokan global belum kembali normal, dan perang di Ukraina semakin mempengaruhi harga. Saat ini, biaya produksi, asuransi, dan pengangkutan semuanya meningkat, sehingga memicu inflasi di seluruh dunia. Di sisi lain, akibat Nepal mematok mata uangnya terhadap rupee India, rupee kita pun melemah terhadap dolar AS bersama mata uang India. Semua faktor ini berkontribusi pada kenaikan harga barang-barang impor, sehingga menyulitkan kehidupan warga Nepal. Ketika negara-negara Barat menetapkan harga maksimum untuk minyak Rusia, hal ini kemungkinan besar akan berkontribusi terhadap kenaikan harga minyak global yang selanjutnya akan memicu inflasi. Nepal akan terus mengalami inflasi yang tinggi di masa mendatang.
Industri melaporkan pengurangan produksi besar-besaran. Apakah kita sedang menuju resesi ekonomi?
Kita mungkin tidak akan mengalami resesi dalam waktu dekat, namun kita harus berhati-hati. Pertumbuhan ekonomi negatif selama dua kuartal berturut-turut diartikan sebagai resesi. Tingkat pertumbuhan kami saat ini sebesar 4-5 persen terutama didorong oleh pemulihan sektor jasa, seperti pariwisata, setelah pandemi Covid-19.