7 Februari 2022
KUALA LUMPUR – Meskipun beberapa negara maju mengalami inflasi yang tinggi dalam beberapa tahun terakhir di tengah gangguan rantai pasokan dan tingginya harga bahan bakar, inflasi Malaysia harus tetap berada dalam kisarannya, didukung oleh mekanisme pengendalian harga dan dinamika pasokan-permintaan yang seimbang.
Namun demikian, para ekonom memperkirakan indeks harga konsumen (CPI) akan cenderung lebih tinggi dalam beberapa bulan pertama tahun ini untuk mencerminkan harga pangan dan bahan bakar yang lebih tinggi sebelum turun lebih rendah.
Inflasi Malaysia, yang diukur dengan CPI, meningkat sebesar 3,2% pada Desember 2021 dari tahun sebelumnya. Hal ini terutama disebabkan oleh kenaikan harga pangan dan bahan bakar serta base effect yang rendah.
Tingkat inflasi tahunan pada tahun 2021 menunjukkan peningkatan sebesar 2,5% dibandingkan -1,2% pada tahun 2020.
Direktur senior pendapatan tetap Affin Hwang Asset Management, Esther Teo, memperkirakan inflasi inti Malaysia rata-rata 2%-3% pada tahun 2022 dan inflasi inti akan tetap terkendali pada 2% dari 1% pada tahun 2021.
“Secara global, inflasi umum meningkat karena tekanan inflasi global seperti kemacetan rantai pasokan dan harga bahan bakar yang lebih tinggi, namun inflasi di sebagian besar negara Asia seperti Indonesia, Malaysia dan Thailand masih berada di bawah atau sejalan dengan kisaran target inflasi bank sentral mereka. .
“Hal ini sangat kontras dengan negara-negara maju seperti Amerika Serikat dan Inggris serta negara-negara berkembang lainnya di Amerika Latin, yang mengalami inflasi inti yang mencapai angka tertinggi dalam beberapa tahun terakhir.
“Perlambatan dalam pemulihan ekonomi (di sini) telah membuat inflasi inti – tidak termasuk biaya pangan dan energi – lebih rendah dibandingkan wilayah lain,” katanya kepada StarBiz.
Bloomberg melaporkan bahwa Bank Negara telah memberi isyarat bahwa pihaknya belum siap untuk menarik dukungan kebijakan seiring dengan pemulihan perekonomian, menghindari poros hawkish yang dilakukan oleh bank-bank sentral utama di tengah meningkatnya inflasi.
Ia juga mencatat bahwa inflasi energi di kawasan ini lebih terkendali dibandingkan negara-negara maju.
Meskipun harga minyak diperkirakan akan tetap tinggi di sebagian besar tahun 2022 karena permintaan yang terpendam dan ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung di Eropa, permintaan mungkin melambat karena prospek pertumbuhan ekonomi melambat pada akhir tahun ini dari harga yang tinggi pada tahun 2021.
Oleh karena itu, harga minyak akan cenderung turun menjelang akhir tahun atau awal tahun 2023 dan dinamika pasokan-permintaan akan membaik seiring dengan langkah Malaysia menuju akhir pandemi.
Teo yakin inflasi kemungkinan akan mencapai puncaknya pada kuartal pertama tahun 2022.
“Sebagian besar kenaikan harga minyak pada tahun 2021 – harga minyak naik tajam sebesar 50% dari US$55 (RM229,87) menjadi US$80 (RM334,36) – diperhitungkan dalam angka inflasi baru-baru ini.
“Mengingat ekspektasi kami bahwa harga minyak mentah Brent akan berkisar antara US$80-US$100 (RM334,36-RM417,95) per barel tahun ini, dampak harga minyak terhadap inflasi pada tahun 2022 akan lebih tenang dibandingkan tahun lalu,” katanya. kata.
Firdaos Rosli, Kepala Ekonom MARC Ratings, menyatakan bahwa selama harga minyak eceran, terutama RON95, tetap seperti ini, maka inflasi inti tidak akan meningkat secara signifikan.
“Tekanan inflasi akan diserap oleh harga solar dan RON97 yang lebih tinggi, namun hal ini tidak akan memberikan dampak yang besar pada inflasi inti.
“Selain itu, pemerintah juga kemungkinan akan melakukan pengendalian harga, mengurangi pembatasan impor dan subsidi untuk mengendalikan inflasi menjelang pemilihan umum ke-15,” katanya.
Meskipun demikian, tekanan inflasi mungkin akan bertahan lebih lama karena produsen mengalami tekanan margin di tengah meningkatnya biaya produksi.
Firdaos Rosli, Kepala Ekonom MARC Ratings, menekankan bahwa selama harga minyak eceran, terutama RON95, tetap sama, maka inflasi inti tidak akan meningkat secara signifikan.
Firdaos berpendapat bahwa produsen pasti akan membebankan harga input yang lebih tinggi kepada konsumen, meskipun laju kenaikan ini perlu dipantau dalam beberapa bulan mendatang.
“Seiring dengan dibukanya kembali perekonomian, sektor jasa akan pulih secara bertahap seiring berjalannya waktu, yang menurut kami dapat mendorong harga lebih tinggi di tengah kenaikan harga produsen.
“Kami melihat tekanan inflasi terutama mengarah ke sisi penawaran, sehingga harga juga akan bergerak lebih tinggi seiring meningkatnya permintaan.
“Inflasi inti terus meningkat dalam beberapa bulan terakhir, namun tidak pada tingkat yang memerlukan respons kebijakan langsung,” tambahnya.
Firdaos juga mencatat bahwa tidak banyak hal lain yang dapat dilakukan dalam jangka pendek untuk meredakan kekhawatiran inflasi, selain pengendalian harga dan subsidi. Selain itu, harga akan memerlukan waktu untuk menyesuaikan diri dengan perubahan kebijakan besar.
Oleh karena itu, menurutnya langkah-langkah yang ada sudah cukup untuk saat ini.
Namun, menurutnya, sudah waktunya bagi pemerintah untuk melihat kembali efektivitas pengendalian harga dan apakah pengendalian tersebut masih relevan dan efektif saat ini.
Selain itu, pemerintah harus melihat liberalisasi perdagangan sebagai cara untuk mengurangi kenaikan harga dalam jangka menengah dan panjang.
“Kemitraan Ekonomi Komprehensif Regional (RCEP) yang baru-baru ini diratifikasi akan memperlancar perdagangan antar negara anggota sampai batas tertentu.
“Kami pikir pemerintah juga harus terus meratifikasi Kemitraan Trans-Pasifik Komprehensif dan Progresif, yang kualitasnya satu atau dua tingkat lebih tinggi dibandingkan RCEP,” katanya.
Sementara itu, Bloomberg melaporkan bahwa Bank Negara mengisyaratkan pihaknya belum siap untuk menarik dukungan kebijakan seiring dengan pemulihan perekonomian, menghindari poros hawkish yang dilakukan oleh bank-bank sentral utama di tengah meningkatnya inflasi.
Surat kabar tersebut melaporkan bahwa Gubernur bank sentral Tan Sri Nor Shamsiah Mohd Yunus mengatakan sikap kebijakan saat ini “tepat dan akomodatif” dan penyesuaian apa pun akan bergantung pada data.
Inflasi inti diperkirakan akan tetap moderat pada tahun 2022 dan perekonomian kemungkinan mencapai target pertumbuhan resmi sebesar 3% hingga 4% tahun lalu, kata Nor Shamsiah dalam wawancara email dengan Bloomberg.
“Ke depannya, perekonomian lokal akan pulih secara bertahap di tengah tekanan harga yang tidak terlalu besar,” ujarnya.
“Mengingat ketidakpastian yang ada seputar pandemi ini dan gangguan rantai pasokan, Komite Kebijakan Moneter tetap berhati-hati untuk menghindari penarikan dukungan kebijakan secara dini yang dapat menggagalkan pemulihan ekonomi.”
Para pengambil kebijakan di Malaysia berusaha mencapai keseimbangan antara membatasi percepatan tekanan harga dan menghidupkan kembali perekonomian yang terpukul oleh pembatasan virus.
Sikap akomodatif berisiko mengurangi premi imbal hasil negara tersebut dibandingkan AS dan memicu arus keluar modal.
Menurut Bloomberg, Nor Shamsiah mengatakan sikap kebijakan Malaysia didasarkan pada pencapaian stabilitas harga dan pertumbuhan berkelanjutan, yang menunjukkan bahwa bank sentral mungkin tidak akan bergerak sejalan dengan bank sentral lainnya seperti Federal Reserve.
“Meskipun kami tetap waspada terhadap potensi pengetatan kondisi keuangan global, hal ini diperkirakan tidak akan berdampak signifikan terhadap keseluruhan mekanisme transmisi dan tingkat akomodasi moneter domestik, mengingat peran pembiayaan berbasis dalam negeri yang lebih dominan bagi perekonomian Malaysia,” katanya. dia berkata.
Pertukaran suku bunga menunjukkan bahwa para pedagang memperkirakan sekitar 60 basis poin kenaikan pemerintah Malaysia selama 12 bulan ke depan.
Mengenai kinerja ringgit, Nor Shamsiah mengatakan depresiasi mata uang tersebut terhadap dolar AS pada tahun 2021 sejalan dengan melemahnya mata uang utama dan regional lainnya.
“Penting agar penyesuaian nilai tukar tetap ditentukan oleh pasar dan secara tertib,” ujarnya kepada Bloomberg.
“Saya ingin menekankan bahwa bank melakukan operasi intervensi mata uang dua arah untuk mengelola volatilitas yang berlebihan dan memastikan likuiditas yang memadai dan tidak menargetkan ringgit pada level tertentu.”
Mata uang Malaysia turun 3,5% tahun lalu yang merupakan penurunan tahunan terbesar sejak 2016, karena dolar menguat di tengah spekulasi penarikan stimulus AS.
Perkiraan median dalam survei analis Bloomberg adalah ringgit akan menguat menjadi 4,14 pada akhir tahun dari sekitar 4,18 saat ini.
Bank Negara telah mempertahankan suku bunga stabil sejak Juli 2020 dalam upaya memperkuat pemulihan yang terancam oleh gelombang banjir bandang baru-baru ini dan meningkatnya kasus Omicron.
Laporan yang akan dirilis pada tanggal 11 Februari diperkirakan menunjukkan bahwa perekonomian tumbuh sebesar 3,1% pada kuartal Desember dibandingkan tahun sebelumnya, setelah mengalami kontraksi sebesar 4,5% pada tiga bulan sebelumnya.