31 Mei 2022
BEIJING – “Inflasi” secara bertahap menjadi kata kunci di kalangan bisnis dan ekonomi sejak tahun 2021. Pada bulan April, tingkat pertumbuhan Indeks Harga Konsumen (CPI) dan Indeks Harga Produsen (PPI) tahun-ke-tahun di Amerika Serikat naik sebesar 8,3 persen dan 11,0 persen. Saat ini, CPI dan PPI AS masih berada pada level tertinggi dalam empat dekade terakhir.
Eropa bahkan lebih buruk lagi dalam hal inflasi, karena negara-negara anggota Uni Eropa bergulat dengan kekurangan energi dan ketegangan geopolitik yang disebabkan oleh konflik antara Rusia dan Ukraina.
Kombinasi beberapa faktor berkontribusi terhadap tingginya tingkat inflasi, termasuk faktor kebijakan, masalah pasokan, dan geopolitik.
Menyusul merebaknya pandemi COVID-19 pada akhir tahun 2019, banyak negara mengadopsi kebijakan moneter dan fiskal ekspansif. Ambil contoh AS. Departemen-departemen pemerintah telah meluncurkan serangkaian kebijakan stimulus, termasuk kebijakan moneter dan fiskal, sebagai respons terhadap COVID-19. Pada bulan Maret 2020, tingkat pertumbuhan jumlah uang beredar (M2) tahun-ke-tahun meningkat dari 6,7 persen menjadi 10,2 persen, dan mencapai puncaknya pada 26,9 persen pada bulan Februari 2021. Selain itu, Federal Reserve juga memberikan stimulus terhadap perekonomian dengan menurunkan suku bunga dan menerapkan pelonggaran kuantitatif.
Dari sisi kebijakan fiskal, pemerintah AS juga telah meluncurkan serangkaian program stimulus. Pada awal tahun 2021, sejumlah kebijakan stimulus fiskal telah diterapkan dan membuka jalan bagi inflasi. Program-program ini bernilai total sekitar $5 triliun, yang hampir setara dengan seperempat PDB AS pada tahun 2020. Ini adalah program stimulus yang mengesankan jika kita membandingkannya dengan krisis Subprime Mortgage pada tahun 2007-2008. Pada saat itu, kebijakan stimulus fiskal pemerintahan Obama berjumlah sekitar $787 miliar, yang setara dengan 5,4 persen PDB AS pada tahun 2008. Tidak ada keraguan bahwa kebijakan moneter dan fiskal AS serta likuiditas luar biasa yang menyertainya merupakan penyebab inflasi yang sangat penting di AS dan juga di dunia.
Negara-negara maju lainnya juga telah mengadopsi kebijakan stimulus serupa. Jumlah uang beredar tumbuh pada puncaknya sebesar 12,4 persen di zona euro pada Januari 2021. Faktor lain yang perlu diingat adalah konflik Rusia-Ukraina, karena hal ini dapat menyebabkan potensi kekurangan energi, yang selanjutnya memperburuk inflasi di UE. Terlihat dari statistik, PPI UE setinggi 31,5 persen dan 36,8 persen pada bulan Maret dan April 2022. Bahkan CPI yang naik relatif lebih lambat mencapai 7,4 persen pada bulan April.
Jepang juga mengadopsi kebijakan moneter yang sangat ekspansif. Bahkan pada bulan April, ketika Amerika Serikat dan negara-negara lain mulai menaikkan suku bunganya, Bank of Japan terus menerapkan kebijakan moneter ekspansif. Untuk mencapai efek ekspansif, BOJ terus membeli obligasi pemerintah untuk menekan suku bunga obligasi pemerintah Jepang dan dengan demikian menyuntikkan lebih banyak likuiditas ke pasar.
Singkatnya, kebijakan moneter ekspansif di negara-negara maju merupakan alasan penting terjadinya inflasi global saat ini.
Terganggunya rantai pasokan yang disebabkan oleh COVID-19 adalah alasan penting lainnya terjadinya inflasi global. Pada awal pandemi COVID-19, banyak negara di dunia mengambil sikap “wait and see” (menunggu dan melihat), sehingga menyebabkan penyebaran penularan menjadi lebih parah. Penyebaran virus ini telah menyebabkan terhentinya produksi di beberapa daerah dan mengakibatkan kekurangan pasokan yang parah. Meskipun demikian, kekurangan tenaga kerja telah menyebabkan guncangan pasokan. Ketika permintaan pulih dengan cepat tetapi pasokan pulih lebih lambat, maka terjadilah inflasi. COVID-19 juga menyebabkan kekacauan dalam layanan transportasi, dengan meningkatnya harga angkutan dan terbatasnya kapasitas, dan fenomena ini juga mendorong peningkatan inflasi global.
Konflik antara Rusia dan Ukraina yang pecah pada bulan Februari memperburuk masalah inflasi global. Konflik ini secara langsung menyebabkan kegelisahan energi global. Minyak mentah NYMEX adalah $95,72 per barel pada 28 Februari, tepat ketika permusuhan dimulai. Pada tanggal 7 Maret, harga naik menjadi $130,50 per barel, level tertinggi sejak Agustus 2008. Untuk data CPI AS, sub-item “Energi” (bahan bakar, listrik dan bensin) menunjukkan kenaikan harga sebesar 32,0 persen dan 30,3 persen, secara tahunan, pada bulan Maret dan April. Sub item lainnya, “Transportasi” masing-masing meningkat sebesar 22,6 persen dan 19,9 persen.
Konflik antara Rusia dan Ukraina berdampak pada mineral dan produk pertanian. Sejak pecahnya konflik Rusia-Ukraina, harga aluminium, nikel, dan tembaga meningkat secara signifikan. Sebagai wilayah penghasil pangan penting di dunia, produksi dan ekspor pertanian Ukraina juga sangat terkena dampaknya. Pasokan gandum, minyak bunga matahari, dan produk pertanian lainnya secara global telah sangat terganggu. Harga pangan juga merupakan bagian penting dari CPI, dan konflik Rusia-Ukraina tidak diragukan lagi berkontribusi terhadap kenaikan harga pangan global.
Di Tiongkok, COVID-19 semakin terkendali berkat kebijakan pencegahan yang tepat. Rantai industri beroperasi secara teratur, dan guncangan pasokan relatif tidak terdengar dibandingkan dengan negara lain. Pada tahun 2020 dan 2021, nilai arus masuk investasi asing langsung (FDI) ke Tiongkok masing-masing sebesar $163 miliar dan $173 miliar. Modal asing telah mengalir ke Tiongkok untuk memanfaatkan potensinya. Statistik FDI ini mencerminkan lingkungan bisnis yang stabil di Tiongkok dan bagaimana perusahaan asing menyesuaikan uang dan strategi mereka.
Sebagai pabrik dunia, pabrik Tiongkok harus mengimpor banyak bahan mentah, seperti minyak, tembaga, bijih besi, dan lain sebagainya. Faktanya, banyak perusahaan manufaktur Tiongkok juga mengalami masalah dengan kenaikan biaya. Hal ini terlihat pada angka PPI dan CPI. Dengan kata lain, karena pertumbuhan PPI selalu mewakili aktivitas “hulu”, maka ketika tingkat pertumbuhan PPI lebih tinggi dari tingkat pertumbuhan CPI, bisnis manufaktur “hilir” akan mengalami penurunan keuntungan. Fenomena ini terjadi di Tiongkok.
Pemerintah Tiongkok juga mengadopsi kebijakan moneter dan fiskal ekspansif pada tahun 2020. Namun, dibandingkan dengan negara-negara lain, kebijakan Tiongkok relatif ringan. Faktanya, laju pertumbuhan M2 mencapai puncaknya sebesar 11,1 persen pada bulan Mei dan Juni 2020, kemudian secara bertahap mulai menurun. Dibandingkan dengan AS dan UE, CPI dan PPI Tiongkok relatif rendah. Pada bulan April, pertumbuhan CPI Tiongkok sebesar 2,1 persen. Meskipun tingkat pertumbuhan PPI masih tinggi yaitu sebesar 8,0 persen, hal ini dapat dilihat sebagai akibat dari kenaikan harga komoditas global yang lebih tinggi.
Secara keseluruhan, pemerintah Tiongkok telah berhasil mengendalikan inflasi dengan baik. Tiongkok tidak menjalankan inflasi. Sebaliknya, Tiongkok berperan positif dalam menurunkan inflasi global dan menstabilkan harga global.