17 April 2023
ISLAMABAD – Pakistan semakin dekat untuk menandatangani perjanjian tingkat staf dengan Dana Moneter Internasional (IMF), namun hal itu tidak berarti bahwa hal tersebut belum selesai.
Para analis percaya bahwa Pakistan akan mendaftar untuk program pinjaman baru IMF setelah Fasilitas Dana Perpanjangan (EFF) senilai $7 miliar selesai pada bulan Juni.
Berbicara kepada Dawn, Yousuf M. Farooq, kepala penelitian di Topline Securities, mengatakan pada hari Jumat bahwa negosiasi untuk program IMF berikutnya kemungkinan akan dimulai segera setelah pemilu yang dijadwalkan pada Oktober tahun ini. Alasan utama kebuntuan ini adalah tingginya kebutuhan pendanaan eksternal negara tersebut untuk tahun keuangan berikutnya.
IMF memperkirakan Islamabad akan memiliki kebutuhan pendanaan eksternal bruto sebesar $36,6 miliar pada tahun 2023-2024. Dengan perkiraan defisit transaksi berjalan sebesar $10 miliar, proyeksi IMF mengasumsikan bahwa negara tersebut akan memperoleh dana sebesar $22 miliar dari kreditor swasta tahun depan.
“Tampaknya sangat sulit bagi Pakistan untuk mendapatkan begitu banyak pembiayaan dari kreditor swasta kecuali jika negara tersebut berada di bawah payung IMF. Inilah sebabnya saya yakin program IMF lainnya tidak bisa dihindari,” kata Farooq.
Program baru ini juga akan berupa EFF, sebuah fasilitas pinjaman IMF yang dirancang untuk memberikan bantuan keuangan kepada negara-negara yang menghadapi masalah neraca pembayaran jangka menengah yang serius karena kelemahan struktural yang memerlukan waktu untuk mengatasinya.
Tinjauan kesembilan dari program EFF saat ini awalnya dijadwalkan pada September 2022. Namun, pemerintah menolak keras penerapan kebijakan seperti nilai tukar yang didorong oleh pasar, tarif energi yang lebih tinggi, dan kebijakan pajak baru, yang membawa negara ini ke ambang gagal bayar (sovereign default).
Farooq mengatakan sulit memperkirakan besarnya program pinjaman IMF berikutnya, yang akan menjadi program pinjaman ke-24 bagi negara tersebut sejak tahun 1958.
Negara ini menghadapi pembayaran kembali pinjaman dalam mata uang dolar sebesar $73 miliar selama tiga tahun ke depan di tengah menipisnya cadangan devisa. Pakistan telah melipatgandakan pinjaman luar negerinya dalam tujuh tahun terakhir. Jumlah tersebut meningkat dari $65 miliar pada tahun 2014-15 (24 persen PDB) menjadi $130 miliar (40 persen PDB) pada tahun 2021-22.
Dari total utang publik luar negeri sebesar $99 miliar, utang multilateral – utang kepada lembaga keuangan internasional – berjumlah 42 persen. Porsi utang bilateral – terutama pinjaman antar negara – adalah sekitar 38 persen, menurut data yang dikumpulkan oleh Topline Securities.
Pangsa terbesar dalam kategori terakhir berasal dari Tiongkok ($23 miliar). Termasuk pinjaman senilai $6,7 miliar yang diperoleh dari bank-bank Tiongkok, negara dengan perekonomian terbesar di Asia ini muncul sebagai kreditor bilateral terbesar bagi Pakistan.
Farooq mengatakan bahwa Pakistan “sangat membutuhkan” reprofiling utang, yang berarti memajukan tanggal jatuh tempo utang. Menurut pendapatnya, restrukturisasi utang tidak mungkin dilakukan mengingat sebagian besar pinjaman multi-dan bilateral sudah dalam kondisi lunak.