12 April 2019
Pemerintah akan kesulitan mempertahankan Pakistan.
Jika Anda melewatkannya, ada banyak perkiraan baru-baru ini yang menyatakan bahwa perekonomian kemungkinan akan melambat kurang dari 3,5 persen Pertumbuhan PDB tahun ini (dari 5,8 persen tahun lalu), dan tahun depan akan lebih sulit karena diperkirakan akan berkontraksi lebih jauh hingga 2,5 persen atau lebih. Bank Dunia merilis proyeksi tersebut baru-baru ini, namun Bank Negara menyetujuinya (walaupun saat ini mereka belum mengeluarkan proyeksi apa pun untuk tahun depan), dan data yang sedang dikerjakan oleh pemerintah dan IMF dalam pembicaraan mereka kurang lebih menunjukkan hal tersebut. hal yang sama.
Sementara itu, inflasi akan meningkat lebih lanjut selama beberapa bulan, melampaui 13 persen, menurut Bank Dunia, sebelum stabil. Proyeksi IMF dan pemerintah menunjukkan bahwa inflasi akan meningkat hingga tahun depan, karena rata-rata periode (jumlah pembacaan CPI bulanan untuk tahun tersebut dibagi 12) diperkirakan lebih tinggi dari 13 persen. Rata-rata periode tahun ini hanya di atas 8 persen, jadi kami memperkirakan akan ada kenaikan yang tajam dan berkelanjutan.
Data tersebut bukan satu-satunya indikasi bahwa permasalahan yang ada saat ini akan berlanjut setidaknya selama satu setengah tahun ke depan. Menteri Keuangan Asad Umar telah menyatakan hal tersebut dalam berbagai pernyataan publiknya, contoh terbaru adalah hak konferensi persnya sebelum dia pergi Senin ke Washington DC. Dia secara khusus mengatakan periode pertumbuhan yang lambat akan berlanjut selama satu setengah tahun ke depan. Bank Negara tidak memberikan titik akhir pada jangka waktu ini (mungkin memang seharusnya demikian), namun mereka juga mengatakan bahwa periode penyesuaian akan terus berlanjut.
Sebelumnya pada bulan Januari, Menteri Keuangan meyakinkan kita bahwa kondisi terburuk telah berakhir, dan perekonomian telah membaik. Saat ini, ia memperhalus batasan tersebut, karena pertumbuhan terus menurun dan inflasi terus meningkat. Bahkan dokumen strategi jangka menengah yang dikeluarkan oleh Kementerian Keuangan pada hari yang sama dengan pidatonya menyatakan bahwa periode penyesuaian akan terus berlanjut, dan “tidak akan bebas biaya”, tanpa benar-benar menetapkan titik akhir pada timeline. Saat ini, ia mengatakan perekonomian akan segera membaik, namun periode penyesuaian yang sulit dan perlu harus dilewati sebelum kita mencapainya.
Pada bulan Maret, sudah jelas bahwa tidak ada perubahan yang terjadi. Bank Negara mengatakan proses penyesuaian akan terus berlanjut, data inflasi mencapai titik tertinggi dalam lima tahun dan kekurangan pendapatan terus berlanjut. Pemerintah telah berusaha memberi tahu kita bahwa defisit transaksi berjalan telah menyempit (yang terjadi sejak bulan Februari), dan data perdagangan terbaru menunjukkan bahwa impor semakin dibatasi. Gambaran eksternal telah stabil, sekarang mereka mencoba mengatakannya.
Tapi ternyata tidak. Ekspor tetap datar, dan meskipun terjadi devaluasi besar-besaran, subsidi gas senilai Rs26 miliar diberikan kepada “sektor berorientasi ekspor” pada bulan Januari, dan masih banyak lagi. Dalam keadaan darurat Anda bisa masukan tersedak dan pengeluaran untuk menghemat cadangan devisa dan mengurangi defisit fiskal. Tapi langkah-langkah ini juga pertumbuhan terhambat. Langkah-langkah ini seperti mencoba menurunkan berat badan dengan makan lebih sedikit. Anda mungkin akan menurunkan berat badan, tetapi apakah itu cara yang sehat?
Faktanya, ini adalah langkah darurat yang diambil untuk mencegah timbulnya krisis skala penuh. Permainan sebenarnya dimulai setelah itu, ketika cadangan devisa perlu dibangun dan pendapatan perlu ditingkatkan.
Pada tahun berikutnya IMF bertanya pemerintah akan meningkatkan cadangan asetnya hampir 50 persen, dan meningkatkan pengumpulan pajak FBR sekitar Rs1,4 triliun, dimana pemerintah mengusulkan Rs1,16tr. Defisit transaksi berjalan, yang berhasil dikurangi oleh pemerintah sekitar 1,5% PDB tahun ini, harus dikurangi lagi sebesar 2,8% PDB (atau sekitar itu) pada tahun depan. Ini adalah proyeksi yang mereka kerjakan pada pertemuan bulan Februari. Hal ini mungkin akan berubah pada saat program ini selesai (yang menurut Menteri Keuangan, akan selesai pada akhir bulan April), namun dampaknya akan tetap sama.
Target yang mereka bicarakan akhir-akhir ini sangatlah brutal. Meminta pemerintah untuk meningkatkan pendapatan pajak tambahan hampir Rs657 miliar pada tahun pertama program, ketika pertumbuhan diperkirakan akan semakin menurun dan basis pajak belum diperluas sedikit pun dan dunia usaha sudah terhuyung-huyung karena ‘pemulihan’ yang agresif. (yang dari sudut pandang mereka lebih mirip ‘shakedown drive’), kedengarannya hampir mustahil.
Mungkin tim pemerintah akan tergoda untuk melakukan gimmick pendapatan, misalnya saja skema amnesti, dan mengatakan ‘kita akan mencapai separuh target dengan skema ini dan separuhnya lagi dengan mengintensifkan upaya perpajakan kita’. Namun skema seperti itu mempunyai permasalahannya sendiri.
Demikian pula dengan akumulasi aset cadangan hampir $5 miliar pada tahun pertama (menunjukkan peningkatan hampir 50 persen) sementara pada saat yang sama nilai tukar ‘ditentukan pasar’. Bisakah hal ini dilakukan tanpa menggunakan tipu daya atau perubahan tajam dalam nilai tukar?
Faktanya adalah kita masih belum bisa mencapai titik balik. Kita baru berada pada tahap awal penyesuaian, dan dibutuhkan seluruh kekuatan, kesabaran, dan keterampilan kita untuk menjalani hari-hari mendatang.