25 April 2023
ISLAMABAD – Badan Usaha Milik Negara (BUMN) di Pakistan adalah yang terburuk di Asia Selatan dan total kerugian yang mereka alami meningkat lebih cepat dibandingkan aset, sehingga mengakibatkan terkurasnya sumber daya publik secara signifikan setiap tahunnya dan menimbulkan risiko besar bagi negara.
Secara tahunan, mereka bersama-sama menghabiskan lebih dari Rs458 miliar dana publik agar tetap bertahan seiring dengan gabungan pinjaman dan jaminan mereka yang meningkat hingga hampir 10 persen PDB (Rs5,4 triliun) pada FY21 dari 3,1 persen PDB atau Rs1,05 triliun pada tahun 2016, menurut Bank Dunia yang menyarankan program reformasi yang mengakar untuk membalikkan tren tersebut.
Mereka “menimbulkan pengurasan fiskal yang signifikan dan menimbulkan risiko keuangan yang signifikan bagi pemerintah federal”, kata Bank Dunia, seraya menambahkan bahwa entitas-entitas ini telah menderita kerugian sejak tahun fiskal 2016, dengan kerugian tahunan rata-rata 0,5% dari PDB tahun fiskal 2016-2020. “BUMN federal Pakistan dianggap sebagai yang paling tidak menghasilkan keuntungan di kawasan Asia Selatan,” menurut Tinjauan Pengeluaran Publik 2023, seraya menambahkan bahwa dengan kerugian yang terus-menerus, akumulasi kerugian BUMN menjadi signifikan, sebesar 3,1% dari PDB pada FY20.
Untuk menutupi kerugian tersebut, pemerintah federal memberikan dukungan fiskal langsung kepada BUMN, dalam bentuk subsidi, pinjaman, dan suntikan ekuitas, yang berjumlah 1,4 persen PDB pada FY21. Selain dukungan langsung, pemerintah juga memberikan penjaminan kepada BUMN untuk mendapatkan pinjaman dari bank umum. Eksposur pemerintah federal terhadap BUMN, yang didefinisikan sebagai sisa jaminan dan pinjaman pemerintah kepada BUMN, meningkat pesat dan mencapai 9,7 persen PDB pada FY21.
Laporan tersebut mencatat bahwa gabungan eksposur fiskal terhadap pinjaman dan jaminan dalam dan luar negeri meningkat pesat dengan rata-rata pertumbuhan tahunan sebesar 42,9 persen selama tahun fiskal 2016–2021. Namun hal ini memerlukan penilaian risiko yang terperinci karena eksposur kontinjensi yang mungkin timbul dari penjaminan. Pada tahun fiskal 2021, 32% dari jaminan yang diberikan oleh Komisi Energi Atom Pakistan (PAEC) bertentangan dengan pembiayaan proyek pembangkit listrik tenaga nuklir K-3 dan K-4. Data yang tersedia menunjukkan bahwa jaminan merupakan bagian terbesar dari eksposur fiskal, yaitu sebesar 44,4% dari total eksposur pada FY21, sedangkan Pinjaman Pembangunan Tunai dan Pinjaman Luar Negeri masing-masing menyumbang 36% dan 19,6% dari eksposur.
Persediaan jaminan pemerintah yang masih beredar kepada BUMN meningkat lebih dari dua kali lipat sejak FY16. Lebih dari 75% jaminan saham ditujukan kepada sektor ketenagalistrikan untuk membiayai utang sirkular. Stok jaminan yang beredar dari Pemerintah Federal kepada BUMN komersial federal meningkat dari 2,2 persen PDB pada FY16 menjadi 4,5 persen PDB pada FY22.
Laporan tersebut menyebutkan, kinerja individu BUMN sangat ditentukan oleh kinerja sektoral. Meskipun alasan utama kerugian yang dialami BUMN berbeda-beda, penyebab utama kerugian tersebut biasanya terkait dengan masalah tata kelola perusahaan yang belum terselesaikan, peraturan sektoral, terlalu rendahnya perkiraan biaya pencadangan dalam restrukturisasi penuh, dan kurangnya subsidi saat ini.
Analisis portofolio BUMN menunjukkan bahwa kinerja masing-masing BUMN dipengaruhi oleh kebijakan sektoral dan tingkat otonomi operasional Dewan Komisaris dan manajemen senior. Kerugian yang dialami BUMN terkonsentrasi pada sektor energi, infrastruktur dan transportasi, dan secara keseluruhan lebih besar dibandingkan keuntungan yang diperoleh BUMN. Meskipun sejumlah besar BUMN komersial menghasilkan keuntungan pada FY20, mereka terkonsentrasi di sektor minyak dan gas.