20 Januari 2023
TOKYO – Ketika Bank of Japan memutuskan pada hari Rabu untuk melanjutkan langkah-langkah pelonggaran moneter, hal ini merupakan kemunduran bagi spekulan pasar yang mencoba menyuntikkan momentum ke pasar untuk mengantisipasi kenaikan lagi batas imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun.
Pada bulan Desember, BOJ memutuskan untuk mengizinkan imbal hasil JGB 10 tahun bergerak antara plus dan minus 0,5%.
Tingkat kupon obligasi acuan terus mencapai 0,5% sejak 6 Januari dan bahkan melampaui batas selama empat hari perdagangan berturut-turut sejak 13 Januari, di tengah antisipasi bank sentral akan menaikkan batas kupon tersebut selama pertemuan kebijakan dua hari minggu ini. . pertemuan.
Imbal hasil turun tajam menjadi 0,36% pada hari Rabu setelah pengumuman BOJ pasca-pertemuan.
“Jika pasar melakukan pergerakan spekulatif untuk mengantisipasi perubahan kebijakan moneter, saya kira (keputusan) ini merupakan koreksi,” kata Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda dalam konferensi pers, Rabu.
Pertarungan antara BOJ dan spekulan pasar mengenai masa depan kebijakan moneter negara tersebut masih jauh dari selesai.
Sejak BOJ memutuskan untuk menaikkan batas imbal hasil JGB 10-tahun menjadi 0,5% pada bulan Desember, imbal hasil untuk beberapa obligasi jangka pendek tetap lebih tinggi dari batas tersebut, meskipun seharusnya lebih rendah dibandingkan dengan obligasi acuan. .
Jika BOJ memutuskan untuk menaikkan batas lebih lanjut, spekulan pasar akan mulai melakukan penjualan besar-besaran karena mereka dapat membeli obligasi lebih murah untuk mendapatkan keuntungan.
Namun, BOJ mencegah spekulasi pasar tersebut pada pertemuan hari Rabu dengan memutuskan untuk memberikan pinjaman kepada lembaga keuangan swasta dengan suku bunga yang lebih rendah dan jangka waktu yang lebih lama dibandingkan sebelumnya sejalan dengan tren pasar, sehingga menurunkan imbal hasil obligasi.
“Fungsi pasar akan meningkat di masa depan melalui respon fleksibel kami,” kata Kuroda.
Pergerakan pasar obligasi baru-baru ini disebabkan oleh perbedaan besar antara penjelasan BOJ mengenai isu-isu utama dan persepsi spekulator pasar.
Berapa lama kebijakan moneter ultra-longgar akan berlanjut adalah salah satu contohnya.
“Kebijakan memanipulasi imbal hasil obligasi acuan telah memasuki tahap kehancuran,” kata Izuru Kato, kepala ekonom di Totan Research Co., mengutip fakta bahwa imbal hasil JGB 10-tahun secara teratur melewati batas 0,5% telah terlampaui. .
Namun, menurut Kuroda, kebijakan pengendalian kurva imbal hasil “cukup berkelanjutan.”
BOJ memperkirakan indeks harga konsumen inti akan naik sebesar 1,6% pada tahun fiskal 2023 dan 1,8% pada tahun fiskal 2024. akan segera terwujud. Namun gubernur mengatakan: “Kita belum berada dalam situasi di mana kita dapat memenuhi target inflasi 2%.”
Menyusul keputusan BOJ untuk mempertahankan kebijakan moneter tidak berubah, rata-rata saham Nikkei dari 225 saham terpilih yang terdaftar di Bagian Utama Bursa Efek Tokyo naik lebih dari 600 poin dari penutupan Selasa pada hari Rabu.
Hal ini menunjukkan bahwa sebagian besar investor mendukung kebijakan pelonggaran moneter sebagai langkah untuk menstimulasi perekonomian, dibandingkan dengan spekulan yang mendorong kenaikan suku bunga.
Jika harga saham naik dan kepercayaan dunia usaha meningkat, konsumsi dan investasi dapat terstimulasi, sehingga menciptakan siklus baik dalam perekonomian.
“Otoritas keuangan dan pasar tidak harus selalu berada pada pemikiran yang sama,” kata Kuroda yang optimis pada hari Rabu.
Namun, jika pasar berfluktuasi, hal ini dapat mengganggu stabilitas perekonomian secara keseluruhan. Bank sentral diminta memberikan penjelasan rinci mengenai langkah-langkahnya.