19 Januari 2022
MANILA – Total utang global pada tahun 2020 mencapai $226 triliun, melebihi total pendapatan global tahunan sebanyak 2,56 kali lipat, menurut Dana Moneter Internasional (IMF). Negara-negara di seluruh dunia telah meminjam secara besar-besaran di tengah tingginya permintaan finansial akibat krisis COVID-19 yang masih berkecamuk. Basis Data Utang Global IMF mengungkapkan bahwa tahun 2020 merupakan lonjakan utang global terbesar dalam satu tahun sejak Perang Dunia II. Pemerintah meminjam sebagian besar (sedikit lebih dari setengah) kenaikan tersebut, karena utang publik global meningkat 20 persen pada tahun ini, sementara utang swasta tumbuh 10 persen.
Untungnya, negara kita berada dalam posisi yang baik untuk mengambil lebih banyak utang ketika kita memasuki pandemi ini, berkat para manajer keuangan pemerintah di masa lalu dan saat ini yang berhasil menurunkan tingkat utang pemerintah hingga kurang dari 40 persen PDB. Sekitar 15 tahun yang lalu, kita berada dalam krisis fiskal dengan rasio utang terhadap PDB sebesar 75 persen, jauh di atas angka 60 persen yang dianggap sebagai rasio yang aman. Namun kita memerlukan waktu kurang dari dua tahun untuk mencapai target tersebut lagi, dengan tingkat utang terakhir yang dilaporkan sudah berada di sekitar 63 persen dari asumsi PDB setahun penuh tahun 2021, dan angka ini terus meningkat.
Namun negara-negara maju sebenarnya mempunyai jumlah utang yang jauh lebih buruk. Menurut IMF, total utang di negara-negara maju berjumlah 302 persen dari total PDB mereka, naik dari 234 persen pada tahun 2007. Dari jumlah tersebut, utang publik meningkat dari 70 menjadi 124 persen PDB pada periode yang sama, sementara utang sektor swasta meningkat dari 70 menjadi 124 persen PDB pada periode yang sama. lebih moderat, namun dengan basis yang jauh lebih tinggi, yaitu dari 164 hingga 178 persen. Krisis keuangan dunia pada tahun 2008-2009 dan krisis pandemi saat ini merupakan faktor utama yang mendorong lonjakan ini. Namun krisis yang terjadi saat ini memberikan dampak yang lebih besar, terutama bagi sektor swasta, dimana utang telah meningkat sebesar 14 poin persentase terhadap PDB, dua kali lipat dibandingkan dengan peningkatan yang terjadi pada krisis keuangan. Dorongan tambahan datang ketika pemerintah dan bank sentral memberikan pinjaman kepada sektor swasta untuk membantu menyelamatkan mereka dari resesi akibat pandemi ini. Tingkat utang di negara-negara emerging market dan berkembang seperti Filipina juga meningkat, namun negara-negara maju dan Tiongkok bersama-sama menyumbang lebih dari 90 persen lonjakan utang global pada tahun 2020.
Jadi apa yang bisa kita harapkan selanjutnya? Semua perhatian kini tertuju pada Amerika Serikat, yang perekonomiannya mengalami kenaikan harga tercepat sejak tahun 1980an, dengan tingkat inflasi tahun-ke-tahun yang belum pernah terjadi sebelumnya, yaitu sebesar 7 persen (bandingkan dengan inflasi kita yang sebesar 4,5 persen). Masalah inflasi mereka berasal dari efek gabungan dari terlalu banyak uang yang dipompa ke dalam perekonomian melalui subsidi pemerintah terhadap COVID yang pada akhirnya didanai dengan mencetak lebih banyak uang; kenaikan upah di pasar tenaga kerja yang ketat, yang dipicu oleh pandemi dan meningkatnya permintaan konsumen; gangguan rantai pasokan, termasuk keterlambatan dalam industri pelayaran; dan harga minyak kembali naik. Sumber utama pasokan pangan kita adalah masalah pasokan pangan, terutama daging babi (yang disebabkan oleh demam babi Afrika) dan ikan, sehingga memudahkan impor.
Masalahnya adalah ketika perekonomian Amerika melemah, semua orang akan terkena flu, terutama perekonomian kecil seperti kita. Para analis mengamati dengan cermat langkah-langkah yang tak terhindarkan dari Federal Reserve AS untuk memperketat jumlah uang beredar, sehingga menaikkan suku bunga, yang kini diperlukan karena meningkatnya inflasi. Hal ini akan berdampak pada penguatan dolar AS, dan akan mendepresiasi mata uang seperti mata uang kita karena dana disedot kembali ke AS untuk mengambil keuntungan dari imbal hasil yang lebih tinggi. Untuk mencegah hal ini, bank sentral di mana pun, termasuk Bangko Sentral, akan terpaksa mengambil tindakan serupa dengan menarik uang dan menaikkan suku bunga, yang akan menimbulkan dampak yang tidak diinginkan, yaitu menghambat pertumbuhan pada saat hal tersebut paling dibutuhkan. Pada saat yang sama, suku bunga dan nilai tukar yang lebih tinggi akan membuat utang kita yang sudah besar menjadi lebih mahal, dan impor barang-barang penting kita menjadi lebih mahal, sehingga meniadakan kemungkinan peningkatan yang dapat disebabkan oleh peso yang terdepresiasi terhadap ekspor kita.
Pihak berwenang kami menyatakan keyakinannya bahwa peningkatan inflasi akan menurun tahun ini dengan harapan bahwa masalah pasokan pangan akan teratasi. Namun kita juga harus memperhitungkan impor yang lebih mahal karena melemahnya peso, kenaikan harga minyak, dan kemungkinan tekanan kenaikan upah. Dengan banyaknya partai politik yang bergerak dan pemilu penting yang akan segera dilaksanakan, pandangan para ekonom menjadi lebih suram dari sebelumnya.