28 Februari 2023
BEIJING – Perekonomian Tiongkok diyakini akan pulih tahun ini. Ada dua faktor yang mendasari pemulihan ekonomi negara tersebut. Salah satunya adalah optimalisasi langkah-langkah pengelolaan COVID-19 dan yang lainnya adalah penyesuaian kebijakan yang signifikan untuk industri real estate.
Puncak cepat pandemi pada akhir tahun lalu meletakkan dasar bagi pemulihan ekonomi Tiongkok pada tahun 2023. Berkat penyesuaian kebijakan real estate yang signifikan yang diluncurkan pada bulan November, tahun ini kemungkinan tidak akan terjadi penurunan signifikan pada pasar real estate, namun melainkan pemulihan sebagian.
Berapa pertumbuhan ekonomi yang bisa diharapkan Tiongkok pada tahun 2023?
Pertumbuhan ekonomi Tiongkok diperkirakan akan berada pada kisaran 5 persen pada tahun 2023, merupakan hal yang realistis. Meskipun beberapa pakar atau lembaga memperkirakan bahwa mungkin terdapat pertumbuhan yang tinggi pada tahun ini mengingat rendahnya basis pada tahun 2022 dan rata-rata tingkat potensi pertumbuhan tahunan sekitar 5 persen hingga 5,5 persen, perlu disadari bahwa terdapat banyak risiko dan tantangan yang dihadapi oleh pemulihan. .
Tantangan pertama datang dari kemungkinan gelombang infeksi kedua dan ketiga COVID-19. Perekonomian Tiongkok sangat menderita pada bulan Januari karena pandemi ini, dan beberapa bulan ke depan, beberapa pihak khawatir, akan terjadi wabah penularan yang lebih luas dan berdampak pada perekonomian, meskipun dampaknya mungkin jauh lebih kecil dibandingkan yang dialami pada bulan Januari. . Apa yang terjadi dalam satu atau dua tahun terakhir di negara tetangga, termasuk Jepang dan Korea Selatan, telah membuktikan hal tersebut.
Peningkatan konsumsi juga diperkirakan akan terjadi, namun tetap disarankan untuk berhati-hati. Tahun ini tentu saja akan terjadi pembelian balas dendam, namun menurut saya pertumbuhan konsumsi tidak akan mencapai atau melebihi 10 persen.
Pemulihan tahun ini perlu diperkirakan secara rasional sesuai dengan keadaan sebenarnya dan terdapat beberapa faktor yang melemahkan ekspektasi konsumsi tahun ini.
Pandemi ini telah terjadi di Tiongkok selama beberapa waktu dan telah memberikan dampak buruk bagi sebagian orang yang mengalami penurunan pendapatan dan tabungan rumah tangga selama tiga tahun terakhir, terutama bagi mereka yang bekerja di industri pariwisata, transportasi, dan katering.
Perlambatan industri properti Tiongkok juga berdampak pada anggaran rumah tangga. Kontraksi industri real estat dalam beberapa tahun terakhir merupakan yang terburuk dalam dua atau tiga dekade terakhir, dan harga rumah di banyak wilayah di negara ini telah anjlok. Pada tahun 2022, Tiongkok mencatat kelebihan tabungan sekitar 8 triliun yuan ($1,15 triliun), namun simpanan di bank menyumbang kurang dari 20 persen untuk rumah tangga, sementara 60 hingga 70 persennya adalah aset tetap seperti properti tempat tinggal. Dalam keadaan seperti ini, jatuhnya harga rumah mempunyai dampak yang relatif besar terhadap keuangan banyak rumah tangga, yang mungkin mempunyai dampak negatif terhadap pemulihan konsumsi tahun ini.
Tingkat pengangguran di Tiongkok relatif tinggi. Hal ini terutama terjadi di kalangan generasi muda (setinggi 19,9 persen pada bulan Juli tahun lalu, namun sedikit lebih baik yaitu sebesar 16,7 persen pada bulan Desember). Ketenagakerjaan akan meningkat pada tahun ini, namun karena hal ini juga dipengaruhi oleh aspek perekonomian lainnya seperti industri properti, pendidikan dan pelatihan serta ekonomi platform, maka hal ini kemungkinan besar tidak akan pulih dengan cepat.
Situasi di Tiongkok berbeda dengan negara-negara seperti Amerika Serikat. Pada tahun 2020 dan 2021, AS mentransfer uang ke rekening rumah tangga melalui belanja fiskal skala besar seperti pencetakan dolar yang berlebihan oleh bank sentral, sehingga menghasilkan penghematan berlebih. Namun, kelebihan tabungan rumah tangga Tiongkok tidak terutama berasal dari belanja pemerintah. Dalam beberapa tahun terakhir, sebagian besar belanja fiskal Tiongkok dihabiskan untuk pengujian asam nukleat dan proyek terkait COVID lainnya, yang berdampak positif terhadap tabungan dan keuangan rumah tangga. Selain itu, pembayaran dan pendapatan lain dari orang-orang yang bekerja di pemerintahan dan lembaga-lembaga publik telah menurun secara nasional karena penurunan tajam dalam pendapatan penjualan tanah.
Sektor-sektor yang telah mengalami pemenuhan permintaan belum tentu mengalami pembalasan konsumsi. Pembelian mobil adalah salah satu kategori konsumsi yang paling penting, namun industri kendaraan telah menikmati banyak permintaan karena pajak pembelian dikurangi setengahnya. Meskipun tingkat pertumbuhan penjualan mobil Tiongkok tetap di atas 20 persen dari bulan Juni hingga Oktober tahun lalu, tingkat pertumbuhan tersebut melambat pada bulan November dan Desember. Dalam 10 hari pertama tahun ini, penjualan mobil turun sekitar 20 persen. Oleh karena itu, belum bisa disimpulkan konsumsi di seluruh wilayah akan pulih pada tahun ini.
Berikut perkiraan kami terhadap perekonomian Tiongkok tahun ini, serta beberapa usulan kebijakan kami.
Meskipun konsumsi akan menjadi pendorong utama pemulihan ekonomi Tiongkok tahun ini, pemulihan properti yang cepat sangatlah penting jika kita berharap untuk mencapai pertumbuhan ekonomi yang cepat. Kinerja real estat tahun ini tidak akan langsung mengalami pemulihan berbentuk V setelah optimalisasi langkah-langkah pengelolaan COVID-19 dan penyesuaian kebijakan real estat, dan mungkin akan pulih secara perlahan setelah mendekati titik terendah sebelum pulih pada titik tertentu.
Kondisi keuangan di berbagai bidang kemungkinan besar tidak akan mengalami perbaikan secara tiba-tiba dan signifikan dalam waktu dekat, karena hal tersebut memerlukan banyak dukungan dari membaiknya pasar real estat. Bahkan jika industri real estate pulih secara signifikan pada musim semi ini, banyak pengembang akan lebih berhati-hati dalam meningkatkan belanja akuisisi lahan secara signifikan dan sektor ini mungkin tidak dapat pulih ke tingkat yang sebelumnya terlihat.
Oleh karena itu, pemerintah daerah harus mencapai keseimbangan baru dalam keuangan, mengubah model sebelumnya yang sangat bergantung pada pendapatan yang diperoleh dari premi hibah tanah dan pajak tanah. Pergeseran seperti ini sangat menyakitkan dan dapat memberikan tekanan terhadap permintaan agregat, khususnya tekanan penurunan pendapatan di kalangan pegawai negeri.
Terdapat juga tantangan besar dari lemahnya permintaan eksternal terhadap ekspor Tiongkok. Pada tahun 2021, pertumbuhan ekonomi Tiongkok mencapai 8,4 persen, dengan pertumbuhan ekspor sebesar 30 persen. Namun pertumbuhan ekspor kemungkinan akan menurun pada tahun 2023. Artinya kontribusi ekspor terhadap PDB akan turun beberapa poin persentase pada tahun ini dibandingkan pada tahun 2021.
Kita harus memperhitungkan bahwa ekspor tidak dapat tumbuh pada tingkat yang sama dengan perekonomian secara keseluruhan karena kemungkinan besar terjadinya perlambatan tajam dalam perekonomian global dan dampak dari perubahan struktur konsumsi negara-negara lain di era pascapandemi.
Dalam hal inflasi dan kebijakan terkait, harga di beberapa sektor jasa mungkin naik tahun ini karena adanya pembalasan konsumsi. Namun secara keseluruhan, banyak faktor, termasuk pertumbuhan ekspor yang negatif, dapat melemahkan tekanan inflasi. Di sisi lain, karena pemulihan konsumsi tidak akan terlalu kuat, dan kebijakan moneter dan fiskal Tiongkok belum selonggar AS dalam beberapa tahun terakhir, diyakini bahwa tingkat inflasi Tiongkok hampir sepanjang tahun ini, dan secara keseluruhan kebijakan moneter dan fiskal akan tetap akomodatif.
Tiongkok telah mencapai kekebalan kelompok (herd immunity) dengan sangat cepat, sehingga hal ini baik untuk pemulihan ekonomi. Dengan latar belakang ini, kebijakan moneter dan fiskal akan tetap relatif longgar pada tahun ini, namun kemungkinan kebijakan stimulus skala besar dalam beberapa bulan ke depan tidak terlalu besar. Pertumbuhan kredit bisa mendekati pertumbuhan pada tahun 2022, termasuk perluasan seluruh utang pemerintah. Saya yakin pertumbuhan pembiayaan sosial tahun ini juga akan relatif mendekati pertumbuhan tahun lalu.
Di antara seluruh tantangan tersebut, tantangan yang paling penting adalah bagaimana memulihkan kepercayaan pelaku ekonomi lokal melalui langkah-langkah kebijakan. Kepercayaan yang pulih sepenuhnya akan memperkuat pemulihan ekonomi secara signifikan pada tahun ini dan tahun-tahun berikutnya.