13 April 2022
BEIJING – Tidak ada arus keluar modal dalam skala besar yang terlihat setelah pembalikan selisih Treasury 10-tahun antara Tiongkok dan AS, Economic Daily melaporkan pada hari Selasa, mengutip perkiraan para ahli.
Imbal hasil Treasury 10-tahun AS naik 5,5 basis poin menjadi 2,76 persen, sedangkan imbal hasil Treasury 10-tahun Tiongkok datar di 2,75 persen pada 11 April. Ini adalah pertama kalinya sejak tahun 2010 selisih suku bunga antara AS dan Tiongkok berbalik.
Pakar industri percaya bahwa alasan langsung penyebaran ini adalah kenaikan suku bunga obligasi AS karena ekspektasi pengetatan moneter yang lebih cepat.
Motivasi yang lebih mendalam terletak pada perbedaan kecepatan pemulihan ekonomi dan kebijakan moneter antara Tiongkok dan Amerika Serikat pasca pandemi COVID-19.
Sejak merebaknya epidemi ini, Tiongkok dan Amerika Serikat memiliki perbedaan besar dalam kecepatan pemulihan ekonomi dan tren inflasi, yang menyebabkan perbedaan kebijakan moneter di kedua negara.
Dalam konteks ini, perbedaan suku bunga antara Tiongkok dan AS telah menyempit dan bahkan berbalik arah, kata Bai Xue, analis departemen penelitian dan pengembangan Golden Credit Rating.
Alasan utama semakin menyempitnya selisih imbal hasil obligasi Treasury Sino-AS adalah perbedaan strategi kebijakan dan tahapan pembangunan ekonomi kedua negara, menurut Guan Tao, kepala ekonom global di BOC International.
AS mengalami inflasi tertinggi dalam 40 tahun terakhir, sementara inflasi di Tiongkok terkendali. Fokus kebijakan moneter AS adalah pada “anti-inflasi” sedangkan kebijakan moneter Tiongkok berfokus pada “pertumbuhan yang stabil”, kata Guan.
Saat ini, nilai tukar RMB relatif kuat, dan inversi sementara imbal hasil obligasi Treasury antara Tiongkok dan AS tidak akan menyebabkan arus keluar modal dan risiko nilai tukar atau memberikan hambatan yang signifikan terhadap kebijakan moneter Tiongkok.
Tekanan arus keluar modal yang disebabkan oleh selisih suku bunga terbalik antara Tiongkok dan AS sudah terkendali, kata Bai, yang menunjukkan bahwa arus keluar dana bersih baru-baru ini di pasar obligasi dan saham sebagian besar disebabkan oleh meningkatnya ketegangan geopolitik, bukan karena menyempitnya kesenjangan suku bunga antara kedua negara. Cina. dan Amerika Serikat.
Beberapa analis bersikap optimis terhadap aset Tiongkok karena tingkat inflasi Tiongkok lebih rendah dibandingkan AS. Imbal hasil riil Tiongkok masih lebih tinggi dibandingkan AS, menunjukkan yuan kemungkinan akan tetap stabil untuk saat ini, kata Qi Gao, ahli strategi mata uang di Scotiabank di Singapura, menurut Bloomberg.
Kedepannya, aliran masuk investasi sekuritas luar negeri yang terus berlanjut akan tetap menjadi tren umum setelah fluktuasi jangka pendek, mengingat perekonomian Tiongkok mempertahankan pertumbuhan menengah-tinggi, pasar keuangan semakin terbuka dan karakteristik lindung nilai aset RMB, kata Bai.
Secara umum, inversi yang terjadi saat ini disebabkan oleh terganggunya siklus kebijakan ekonomi dan moneter. Diperkirakan tidak ada arus keluar modal dalam skala besar, mengingat rendahnya partisipasi asing dalam campuran investor saham dan obligasi serta keuntungan riil setelah disesuaikan dengan inflasi, kata Lou Feipeng, peneliti di Postal Savings Bank of China.
Volatilitas jangka pendek dalam investasi portofolio lintas batas tidak mewakili pembalikan tren jangka panjang investasi asing di pasar modal Tiongkok, kata laporan itu, mengutip kepala departemen terkait di Administrasi Valuta Asing Negara yang tidak disebutkan namanya.
Data terakhir menunjukkan kepemilikan asing atas obligasi dan saham domestik Tiongkok mencapai $1,25 triliun pada akhir Februari 2022.
Dibandingkan dengan saham, tingkat penurunan investasi asing pada saham dan obligasi dalam negeri relatif terbatas, dan dampaknya terhadap nilai tukar RMB dan aliran modal lintas batas secara umum dapat dikendalikan, kata laporan tersebut.
Ke depan, investasi asing pada aset RMB terutama akan cenderung meningkat karena tingginya ketahanan perekonomian Tiongkok, kinerja return aset aset RMB yang relatif independen di pasar dunia, dan rendahnya proporsi investasi asing di pasar obligasi dan saham Tiongkok.